股票观察与分析报告（热门19篇）

提前准备好报告范文的框架和主题内容，对于写作的顺利进行非常重要。随后是一些以实证研究为基础的报告范文，希望对大家的写作提供一些启迪。

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1.影响股票价格因素：

1.通货膨胀.在通货膨胀之初,公司、企业的房地产、机器设备等固。

定资产账面价格因通货膨胀而水涨船高，物价上涨不但使企业存货能高价售出，而且使企业从以往低价购入的原材料上获利，名义资产增值与名义盈利增加，自然会使公司、企业股票市场价格上涨。同时，预感到通货膨胀可能加剧的人们，为保值也会抢购股票，刺激股价短暂上扬。然而，当通货膨胀持续上升一段时间以后，它便会使股票价格走势逆转，并会给投资者带来负效益，公司、企业资产虚假增值显露出来，新的生产成本因原材料等价格上升而提高，企业利润相应减少，投资者开始抛出股票，转而寻找其他金融资产保值的方式，所以这些都将使股票市场需求萎缩，供大于求，股票价格自然也会显著下降。严重的通货膨胀还会使投资者持有的股票贬值，抛售股票得到的货币收入的实际购买力下降。

2.银行存贷款利率。一般来说，银行利率上升，股票价格下跌，反。

3汇率因素。一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生。

4宏观经济。

5社会、政治因素.

6市场因素。

7金融风险。金融风险与公司的筹集资金的方式有关。我们通常通。

8经营风险。经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及。

9流动性风险。流动性风险是指由于将资产变成现金方面的潜在困。

10操作性风险。在同一个证劵市场上，对待同一家公司的股票，不。

11利率变动。利率变动，出现货币供给量变化，从而导致证劵需求变化而导致证劵价格变动的一种风险。利率下调证劵价格上升;相反，利率上调，价格随之下跌。

12物价变动产生的风险。也称通货膨胀风险，指的是物价变动影响证劵价格的变动。这里有两种情况：一种是一些重要物品(电、煤、油等)价格的变动，从而影响大部分产品的成本和收益;另一种是那个物价指数的变动。一般来说，在物价指数上涨时，货币贬值，人们会觉的买债券吃亏了，而引起债券价格下跌。但是，股票却是一种保值手段，因为拥有企业资产的象征，物价上涨使企业资产也会随之增值。因此，物价上涨也常常引起股价上涨。另一方面，特别是煤、电、油上涨时使企业成本增加，这是投资股票也不免会有风险。不过总的来说，物价上涨，债券价格下跌，股市则会兴旺。

13市场本身各种因素引起的风险。证劵市场瞬息万变，直。

14企业经营方面具有的风险。指上升公司因为行业竞争。

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技术分析法从股票的成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间几个方面分析走势并预测未来。

目前常用的有k线理论、波浪理论、形态理论、趋势线理论和技术指标分析等，在后面将做详细分析。

技术分析的优点和缺点。

技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。

与基本分析相比，技术分析进行证券买卖的见效快，获得利益的周期短。

此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。

技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。

基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。

技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。

技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。

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20xx股市个人观察之一：xx年最牛股：浙江冬日，选他不是因为涨幅最大，而有其三：图形酣畅淋漓，量价合理;宇宙总龙头，龙头不仅带出了板块，一批跟风股争相上涨，最后变成了炒地图，还带动上证指数在4月间走出了一波小反弹;以往基本没有一个股的头部是涨停板，而他是，真奇葩。下回预告：一字板。

20xx股市个人观察之二：一字板。一字板代表强势，缩量一字板更预示后市看好。以往有种模式是一字板开板当日追入，第二天基本能获利出场。但xx年不同了，如斯米克、青海明胶、浙报传媒者，一字板要么买不到，买到即死。说一字板还要提某游资，据说有专门通道，几乎每个一字板的买入席位都有他的身影。

20xx股市个人观察之三：消息流。消息流不同于内幕消息小道消息，而是根据客观存在的新闻寻找驱动股价上涨的因素，比如政府网站发布某某十二五规划、某某地震、某某流感等引发相关概念股上涨。消息流多为一波流，在拉升前埋伏或隔天赚个差价，但如果遇到前所未有的题材出现如xx年的页岩气、三国区、美丽中国，只要你选对股票，后面可能会享受连板的待遇，利润最大化。我认为消息流有3层：初级消息流：人肉浏览各大网站或者借助工具推送消息，力求最快，但看对板块不会选股;中级消息流：参加某某私募qq群或看帽子网，加上自己累积的经验可以集中火力二选一或三选一，但容易成为接盘侠;高级消息流：通过某种渠道可以提前买到将要发布的消息，和以前投行事先知道经济数据一个道理，而且资金是集团化操作，选对板块更能选对股。窃以为，立志做消息流的人能做到中级就可以了，没有渠道没有圈子别指望自学成才到高级。下回预告：强势股反抽。

20xx股市个人观察之四：强势股反抽。以往强势股主升段走完后还有一波反抽行情，俗称“鱼尾”行情。做法大致有两种：见短期头部后缩量下杀到10日、20日均线后买入，博10%-20%的反抽;见头部后分批建仓，越跌越买，买到反抽开始。xx年强势股反抽成功率不高，反抽10%很好了，如浙江东日、新华锦一波涨完连反抽机会都不给，更有维维股份一波涨后激烈下跌，到跌停板阴线洗完所有绝望筹码后，企稳反弹新高，令人唏嘘。强势股反抽模式赚钱效应下降，原因是xx年人气不佳，傻子(普通散户)都不进来玩了，留下聪明人，只能高手过招刀刀见血了。

20xx股市个人观察之五：龙虎榜。龙虎榜记录每日符合披露条件的异动个股的前五买卖席位。看龙虎榜是短线交易客每日的必修课，可谓揭开个股的交易底牌。有一批固定的游资每日活跃在龙虎榜，如以前的宁波敢死队、财通温岭、徐翔的国泰君安、国信红岭和北京东路等。说到游资，xx年不可不说几个光大金田路：资金雄厚，出手基本上亿割肉王，买顶高手，当你在龙虎榜上看到他，说明该股基本到头了;五矿金田路：以前的小北路，隔日超短，当天封板前买入，第二天不管涨跌一律出货，看到他主买的话，第二天该股其他资金接盘意愿不强;徐翔系：以国泰君安为首，狠角色，买起来狠，抛起来更狠比起其著名的一字断魂刀，xx年令人印象深刻的是和机构的交锋。一次是年初的重庆啤酒，跌停盘开板纳下基金的货，然后全身而退，二次是在攀钢钒钛上和机构对战，当天顶住机构的'砸盘，悉数接下筹码，封住涨停，维护王者尊严。当然，还有不少“良心”游资，看到他们身影，第二天跟进去基本有肉吃。

20xx股市个人观察之六：论死扛。xx年以来股市基本走下降通道，在价值投资假象和不会(不肯)止损思维的作用下，股市套牢一大批人。据我身边案例，xx年死扛获得善终的有不少。比如xx年套到现在的民生银行，xx年底解套加20%收益礼包;xx年中套牢的江南红箭，三季度重组复牌连续5个涨停一举翻身说上述情况，不是推崇死扛，作为趋势投机者要严格执行纪律。如果你被套住30%以上，我觉得要谈谈死扛是否必要。我的判断标准为：死扛的标的一定要有题材，而题材和基本面无关，不是大蓝筹一定好，题材即使现在不被发掘，以后改善后有被资金关注的机会;在阶段底部时要补仓，补仓不是越跌越买而是利用每个下降通道的小反弹降低成本。总的来说，近xx年来除了某些特大蓝筹解套机会渺茫外，死扛加阶段补仓后都有解套机会。但死扛考验的是技术、耐心和运气，补仓需要技术，而且在退市制度动真格的情况下，死扛还有退市风险，扛前要先掂量掂量。

今天买入，明天可以卖出，打板族赚取的是第二天高开甚至继续涨停的机会。如果你想着当天封板了，博第二天低开或者第二天想从容买进，其实这么做要比第一天买入的人冒更大的风险，因为你第二天买入不能在当天抛，万一有个冲高回落，你根本没有脱身的主动权。如果你第一天买入，第二天可以选择从容离场或者高抛低吸。说到t+1还要说t+0，很多散户希望恢复t+0，因为他们希望有当天认错的机会。这是刻舟求剑的想法，真的改成t+0，游资就不这么跟你玩了。在当今国内投机氛围浓厚的情况下，实行t+0将成为散户、中小户的屠宰场，散户妄想着t+0能够使他们当天认错，不被套牢，但是又有多少散户能够抵住盘中拉升的诱惑，能够克服恐慌而随意割肉的心理。t+0将使投机气氛更加活跃，也许真正实现了郭主席让散户离开市场的希望。

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关于代码，600xxx简称xxx，000xxx简称0xxx，01xxx，02xxx简称1xxx，2xxx，300xxx简称3xxx，601xxx简称1xxx，603xxx全代码，冲突时候全代码。

对于小散来说最好用的指标就是下载完软件默认的那2个，vol和macd，成交量和经常听说的金叉死叉，非极致情况下，macd里dif大于dea的股涨起来相对轻松一点。

放大了看，月线金叉的时候行情更好，想偷懒2种方法，死叉后钝化了或者刚金叉了进场，不过很少有人这么晚，毕竟大家只争朝夕。

多看看以前牛股的macd，你会发现都是发散的很好看，记住他们。

缺口理论是个好东西，缺口理论认为缺口必补，不过一旦上升途中出现缺口会被认为是支撑，比如涨停板第二天跳空高开后留下的缺口，这是60度往东北(上北下南左西右东，东北啥意思自己理会)时候的缺口，这种时候缺口通常会非常多，上去时候不觉得，一旦停下来之后每个缺口都会有人尝试接盘。

还有一类30度-45度往东北的缓慢爬坡式，这种走三步退两步的走势通常没机会留缺口，但是如果出现第一个缺口，5天内不补，通常会被许多人理解为这是趋势发动缺口，那么目标价就是这个缺口上沿50%+，也就是可以涨50%以上，更多时候翻番。

我手机写的，不配图了，信则有，不信无视即可。

过顶翻番理论。

同样的信则有，不信无视即可。

什么叫股性好的股?

经常涨停后第二天直接低开横盘一天，第三天第四天还在涨停阳线实体内横盘的算不算?

当然不算。

通过割肉识别，记住经常坑爹的股，心里拉黑他们，记住那些让人心情愉悦的股。

第二天可以从容走人吗?

连涨潜力大吗?

考虑完这些算出这股值博率高不高。

大牛股都是那些可以每天从容上车的股，换手出牛股，没换手筹码容易断层累积抛压，因为不换手开盘价会越来越高，筹码断层后大幅获利筹码太多，一旦松动抛压黑压压的，除非接盘的非常多，不如因为开盘非常高，当天容易成高开超大阴线，图形那是太难看了。

什么是筹码换手?

每天换手的拉升，一般场内资金的成本相差在15%以内，获利意愿并不一致，缩量一字板的，会导致场内获利超过30%，40%的一大把，而且是主力军，那么那天出现一个9999的卖单可能就引发连锁反应。

所以一般认为连续涨停股，越来越缩量的那种连板，这种到后期通常就是一字板开盘，应该在出现超级大量开板那天就跑路，在下面值博率就不高了，当然重组复牌的股另说。

小阳堆积，大阳见顶。

这是说这个股连续一阵子每天小阳线缓慢爬升，通常下面会大概率跟着见顶大阳线，这大阳线可能是一根也可能是好几根。

这也是个理论，的确有不少，也有例外的，自己慢慢观察吧。

五日攀。

这是说这段主升浪每天都会下杀一波到一个价位，嘿，你收盘一看，这尼玛又是收盘五天线附近，所以好多这类玩家每天开盘前会算一下，这股今天涨停和跌停五天线对饮收盘5天线是多少，然后在这个价位内埋伏，如果是主升浪，加上t+0收益，一段获利50%稀疏平常。

闪电买卖。

在交易设置里面可以设置双击买卖盘买卖，双击卖出价买入，双击买入价卖出，还有一栏设置一笔点击对饮的金额，可以是10万一次，也可以一次全仓，短线一般都是双击卖五买入，追高站岗必备良药。

9点20之前集合竞价看到的东西，90%的股是假的，好多人看9点15分这股出现过涨停买单，嘿，还尼玛坚持了3分钟才撤，结果幻想了一天，荒废了一天，这也太单纯了。

什么是主升浪?

主升浪也是出货浪，这一段想亏钱并不容易，只要坚持住尾盘党即可，主升浪如果完结k线会明确告诉你，主升浪的特征是3天必新高，你今天不管套多少，最迟后天就解套了，赶顶段主升浪天天新高。

很多人对出货这词抱有天生的魔性，股票每天有人买就有人卖，出货是啥?

只要筹码没彻底松动就好。

至于什么是主升浪，主升浪人挡杀人佛挡诛佛的一段，多看看这类阶段培养一下美感长期会很有裨益的。

一般做短线看5天线，不破5天线就算还强势。

稍微中期一点周k线玩家，看10天和20天线。

至于什么30天线，我反正不大懂干嘛的。

长期均线半年线，年线，一般破年线会反复，比如今年股灾跌破了年线，过几月也就是最近还是回去回摸了年线。

仙人指路，也就是一个长上影线，上午的拉升是试盘，下午的回落也是试盘，一旦获得理想信号，第二天就会立马反包上影线新高，所以很多时候反包出新高是很多人的买点，这种情况经常出现之后个把月翻番的情况。

关于买股的时间，一般短线要追最强股最迟早上10:30之前就出手了，或者2点钟之后，一般来说，中午13点到14点之间买股坑爹率是一天之中最高的，这时间内谨慎出手。

至于为什么?

很多人看盘时间有限，所以会有很多资金在11点30之前迅速拉升自己的股，这样小散吃完饭来复盘就很容易发现他们，然后13点小散积极杀入，所以我经常说拉午饭盘非奸即盗，当然也有出消息真拉的，这种一般13点一个万手大单结束战斗，小散也就成未成交的封单了。

收盘后复盘时间有限就看看5天内涨停收盘的股和3天内创历史新高的股，市场领袖都在里面，时间紧张就再缩短区间。

一般来说拉尾盘非奸即盗，也有例外，例外必要非充分条件是第二天高开或者低开迅速翻红半小时不回绿，通俗来讲就是确认了前天尾盘拉升的有效性。

通常股性好的股拉尾盘的确不那么奸。

关于托单，拉升时候在买五出现大一级的托单就可以认为这个拉升最起码是心虚，也可能是诱多，这种时候要多一份谨慎。

冲板未摸板。

一般来说，冲板未摸板的时候就是当天最高点，多数是之后一路回落，也有之后霸王硬上弓的，但是数量级别要大好多，这种通常说明上档抛压不小。

标志个股，我的习惯当天保持关注的股标注1，指标股标注3，前一天龙虎榜出现多家机构大买的用文字说明，也就是标注t，其余情况也可以标准文字。

一般来说，分时要叠加对应指数，k线前复权看。

因为大盘怒跌时候看涨速榜的人一眼看见他会觉得这股牛逼买买买，其实炒股要随时而为。

大跌时候是选股好时候，好股是随时而为的，跌时候一起跌，跌幅相对小，一旦指数有止跌迹象他立马收复失地甚至日内新高。

尾盘党一般2点50开始准备动手，2点55大肆出动。

空中加油，之前赘述过，做得好的人获利非常快。

公告最快的当然是上交所深交所，至于龙虎榜看看就好，是依据不是准则。

我始终最适合小散的书就是日本蜡烛图，浅显易懂不晦涩，大道至简，我们都是普通人，更多普通人看的指标更实用。

股灾教育了好多人隔夜挂单割肉，顺序是这样，你挂的越早说明你在你这个营业部排序在前，但是最终都是要提交到交易所的，这个速度真正决定了谁在前面，所以我们小散隔夜挂跌停多数时候就是心里好受点。

市场龙头股打开上升空间，这话什么意思?

就是一个属性板块内选择一个盘子小相对好控盘的股先拉升个翻番，同时在板块里相对大盘股里面大肆埋伏，一旦发酵开必有人进去补涨，比如本轮的券商行情，西部证券打开空间代价小，中信证券盘子大钱多。

围魏救赵。

游资有时候被套了，会去拉板块内的小盘股涨停引起板块跟风，然后大盘盘里迅速割肉。

比如花1000万救2亿套牢盘，跑掉就是成功，第二天1000万最多亏损100万而已。

多少时候，板块龙头涨停时刻就是卖掉板块内其他跟风股的时候，有可以接回的低点，但是现在经常出现全板块涨停，毕竟少。

股市是个概率游戏，什么都有例外，除了大部分人都会亏钱收尾外，无一准则。

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分析和研究财务统计报表，也就是通常所说的基本分析的部分，就显得尤为重要了。

进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以前，应先了解发行公司财务报表。不论买卖股票的动机，是从事投资或进行投机;不论从事交易的方式，为长线或短线交易，至少应晓得资产负债表及损益表上面各项数字所代表的涵义，如果能进一步进行简单的财务比率分析，那就更能了解发行公司的营运情况、财务情况及盈利情况了。

从传统股票投资学的定义看，股价即为发行公司“实质”的反映，而发行公司的实质，就是它的营运情况、财务情况及盈利情况，最直接最方便的办法，便是从发行公司的财务分析着手。了解发行公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响，是投资者进行决策的重要依据。

股票投资的财务分析，就是投资者通过对股份公司的财务报表进行分析和解释，来了解该公司的财务情况、经营效果，进而了解财务报告中各项的变动对股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。因此，一般认为，财务分析是基本分析的一项重要组成部分。财务分析方法很多，在下面我们将向您介绍其中常用的差额分析法和财务比率分析法。

财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容：

公司的获利能力。

公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

公司的偿还能力。

目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

公司扩展经营的能力。

即进行成长性分析，这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

公司的经营效率。

主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

总之，分析财务报表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面的内容。

2.资产负债表。

资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债+股本”两部分。资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺序表示。负债部分包括负债和股东权益(stockholder'sequity)两项。其中，负债表示公司所应支付的所有债务;股东权益表示公司的净值(networth)，即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。三者的关系用公式表示是：

资产=负债+股东权益。

资产负债表的主要项目解释如下：

(1)资产。资产主要包括流动资产、资产、长期投资和无形资产4种。流动资产主要包括现金、适销证券、应收帐款、存货和预支款项，期限通常在一年以内。现金包括公司所有的钞票或银行里的活期存款。当公司现金过多而超过需要的持有量时，公司就把超额部分投资于短期的适销证券或商业票据。应收帐款是由于赊销或分期付款引起的。存货包括原料、再加工产品和制成品。生产企业的存货通常包括原材料、再加工品和成品，而零售企业则只有成品库存。流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。

(2)负债。负债的两个主要成分是流动负债与长期债务。流动负债是指一年以内到期的.债务，主要包括应付帐款、应付票据、应付费用和应付税款。应付帐款表示公司由于赊购而欠其他公司的款项。应付票据表示公司欠银行或其他贷款者的债务。它通常由公司的短期或季节性资金短缺而引起的。应付费用包括员工的工资和薪水、到期的利息和其他类似的费用，它表示公司在编制资产负债表时所应付费用的情况。应付税款表示公司应缴纳税款的金额，它与公司的所得税法有密切的联系。长期债务指一年以上到期的债务，它包括应付债务、抵押借款等项目。一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产，如存货和应收帐款等。当存货售出或应收帐款收回时，短期负债就被偿清。长期债务通常用来融通长期或固定资产，如厂房、设备等。短期负债权利率通常比长期的要低，原因之一是短期贷款所涉及的风险较小。因此，当长期利率水平相对较高，并预计不久将会下降时，企业可能会先借入短期资金周转，等利率下降后再借入所需的长期资产，以便降低筹资的费用。

(3)股东权益。它表示除去所有债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。股东权益分缴入资本(contributedcapital)和留存收益(retainedearnings)两部分。缴入资本包括以面值计算的股本项目(capitalinexcessofpar)。留存收益表示公司利润中没有作为股息支付而重新投资于公司的那部分收益，它反映了股东对公司资源权益的增加。留存收益通常并非以现金的形式存在;虽然留存存收益可能包括部分现金，但其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，或用于偿还债务。留存收益增加了公司的收益资产，但其本身却不能再作为股息来分配。

3.财务状况变动表。

财务状况变动表亦称资金来源和运用表，简称资金表(thefundsstatement)。它是反映两张资产负债表编制日之间公司财务状况变动情况的表格。财务状况变动表是公司每年向其股东或证券管理委员会呈交的三种主要财务报表之一。为了向股东报告公司的财务状况，公司往往编制两个连续会计年度的资产负债表。以说明平衡表上所有资产、负债和股东权益项目的变动情况。财务状况变动表反映了公司资源(或资金)的所有流入和流出活动。它不仅包括由公司内部的经营活动，而且还包括公司外部的融资与投资活动所引起的公司资源的出入情况。其目的是报告在本会计年度里所有流进公司的资金来源以及这些资金被运用的具体情况。

财务状况变动表的主要作用是：

向企业的股东、管理部门、投资者或货款者，以及其他的报表使用者提供报告期内公司财务状况变动的全貌。财务状况变动表说明了企业资金的各种来源和运用情况，反映了资产负债表初期与末期各项目的增减情况及原因，体现了公司的经营和投资方针。同时，它还解答了一系列重大的财务问题。如购入新资产的资金来源是依靠企业积累，还是靠负债;营业所需的资金与负债资金的比例是否适当等。

财务状况变动表是沟通收益表和资产负债表这两种主要财务报表的桥梁。财务状况变动表是说明企业财务动态的财务报表，它是依据收益表和资产负债表及其有关注释中可得到的财务数据，经过分析加工之后编制而成的。财务状况变动表所提供的资料是经过提炼之后才有的，弥补了收益表和资产负债表的不足，使净收益和其他收益或损失同资产、负债和其他权益的变化相互结合起来。

财务状况变动表通过反映企业资金来源的运用的具体情况，可以体现出企业的经营方针和策略，发现公司是在扩展经营还是在缩减经营。财务状况变动表不能反映出公司对营业收入，股本或负债依赖性的强烈程度，也不能反映出公司的财务政策与过去年份或与同行业的其他公司相比的异同等情况。

4.损益表。

收益表又称损益表，也是公司最主要的综合财务报表之一，是反映一个公司在一个财政年度里的盈利或亏损状况的表格。这种盈利或亏损是通过营业收入的营业费用的对比来体现的。收益表反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。下表是某公司财政年度的收益表。

收益表主要有3个部分组成。第一部分是营业收入或销售额;第二部分是与营业收入有关的生产性费用和其他费用;第三部分是利润和利润在股息与留存收益之间的分配。其利润等于营业收入减去营业费用。

(1)营业收入。

是指企业通过销售产品或对外提供劳务而获得的新的资产，其形式通常为现金或应收帐款等项目。对一般公司来说，销售收入是公司最重要的营业收入来源。一般而言，公司的营业收入通常与它的营业活动有关，但也有一些公司营业收入的某些部分与其自身的业务并无关系。因此区分营业收入和其他来源的收有重要意义。

(2)营业费用。

是指企业为获得营业收入而使用各种财物或服务所发生的耗费。销货成本是一般公司最大的一笔费用，它包括原材料耗费、工资和一般费用。一般费用包括水电杂费、物料费和其他非直接加工费。与销货成本不同的销售和管理费用包括广告费、行政管理费、职员薪水、销售费和一般办公费用。利息费是指用以偿付债务的费用。上述费用都会导致公司现金开支的增加。折旧费的摊提费是非现金开支。折旧费的增加表示公司固定资产价值的下降，摊提费的增加则表示公司所拥有的资产或资源价值的减少。计算折旧费的方法通常有4种：直线折旧法(straightlinemethod);折旧年限积数法(sum-of-the-years-digits);余额递减法(decliningbalance);成本加速补偿法(acceleratedcostrecoverysystem)。直线折旧法是一种使用最广泛也是最保守的折旧方法。这种折旧法在资产的有效使用年限里每年提取等量的折旧费。折旧年限积数法和余额递减法属于加速折旧的方法。加速折旧法在资产有效使用年限初期提取的折旧费较多，以后逐年减少。具有加速资产折旧，推迟初期税款缴纳的作用。直线折旧法与加速折旧法两者应缴纳的总税额相同，但缴纳的时间先后不同，成本加速补偿法的主要特点是，它放弃了有效使用期限的原始划分，人为地把各种资产进行分类，并规定各类资产的成本补偿期限。这种期限通常比资产的实际有效使用期限短。它可以折旧全部资产价值，不再计算残值(salvagevalue)，它规定了种类资产不同年份的折旧率。

(3)利润。

税前利润由通常的营业收入与营业费用之差来决定。从税前净利润中减去税款，再给非常项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。税后净利润又分为支付给股东的股息和公司的留存收益两项。公司若亏损，公司的留存收益就将减少，公司多半会因此而停止派发现金股息。若公司盈利，这些收益将首先用于支付优先股的股息，之后再由普通股取息分红。若公司收益不足以支付优先股时，则有两种情况出现：若优先股是累积优先股，则本年度的所有股息转入到期未付的债务项下，待有收益时再优先偿付;若优先股是非累积优先股，则优先股与普通股一样不能得到股息。每股收益等于普通股的收益除以已发售普通股的股数。每股收益的水平和增长情况是反映公司增长情况的最重要指标之一。

5.差额分析法。

差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

净值=帐面价值=股东权益=资本总资产-总负债。

营运资产=流动资产-流动负债=(长期负债+资本)-固定资产。

发放股利=(本年收益+累积盈余)-(保留盈利+已拨用的保留盈余)。

普通股股利=发放股利-优先股股利。

销售毛利=销售收入-销售成本。

营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-(销售成本+营业费用)。

税前盈利=营业纯利+营业外收入-营业外支出。

税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益。

通过对上述数值的差额分析，投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小，不仅关系到公司的经营活动能否正常运行，而且关系到公司的短期偿还能力。

所得的数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而，差额分析法有很大的局发性，它无法解释求出的数值大或小至什么程度，也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好，所以，不能仅仅满足于差额分析法，要结合其他分析方法，才能达到财务分析的目的。

6.比率分析法。

比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。它是财务分析最基本的工具。

由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的。因而比率分析所用的比率种类很多，关键是选择有意义的，互相关系的项目数值来进行比较。同时，进行财务分析的除了股票投资者以外，还有其他债券人、公司管理当局、政府管理当局等，由于他们进行财务分析的目的、用途不尽相同，因而着眼点也不同。作为股票投资者，主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：

反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。

反映公司偿还能力的比率。可划分为两类：

(1)反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等;。

(2)反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。

(3)反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。

4)反映公司经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况;二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表;三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。

牛市中如何掌握出货的技巧。

第一、有备而来。

无论什么时候,在买股票之前就要盘算好买进的理由,并计算好出货的.目标。千万不可以盲目地进去买,然后盲目地等待上涨,再盲目地被套牢。不买问题股。买股票要看看它的基本面,有没有令人担忧的地方,防止基本面突然出现变化。

第二、一定设立止损点。

凡是出现巨大的亏损的,都是由于入市的时候没有设立止损点。而设立了止损点就必须真实执行。尤其是刚买进就套牢,如果发现错了,就应该卖出。总而言之,做长线投资的也必须是股价能长期走牛的股票,一旦长期下跌,就必须卖!

第三、不怕下跌怕放量。

有的股票无缘无故地下跌并不可怕,可怕的是成交量的放大。特别是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量,如果出现,十有八九是主力出货。所以,对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

第四、拒绝中阴线。

无论大盘还是个股,如果发现跌破了大众公认的强支撑,当天有收中阴线的趋势,都必须加以警惕!尤其是本来走势不错的个股,一旦出现中阴线可能引发中线持仓者的恐慌,并大量抛售。有些时候,主力即使不想出货,也无力支撑股价,最后必然会跌下去,有时候主力自己也会借机出货。

第五、基本面服从技术面。

股票再好,形态坏了也必跌。最可怕的是很多人看好的知名股票,当技术形态或者技术指标变坏后还自我安慰说要投资,即使再大的资金做投资,形态变坏了也应该至少出30%以上,等待形态修复后再买进。要知道,没有不能跌的股票,也没有不能大跌的股票。所以对任何股票都不能迷信。

第六、不做庄家的牺牲品。

有时候有庄家的消息,在买进之前可以信,但关于出货千万不能信。任何庄家都不会告诉你自己在出货,所以出货要根据盘面来决定,不可以根据消息来判断。

股票入门基础知识之爱情与炒股。

爱情是永恒的话题，炒股是永远的伤痛。

找对象前，要对女方的身材、相貌、家庭、年龄等进行详细考察，买股票前也要对股本、股价、财务状况、技术走势等进行认真分析。股本小相当于身材苗条，财务状况好代表长相漂亮，大股东实力强代表家里有钱，次新股代表年轻，走势漂亮代表正在当红。

没追到手的时候，感觉她就是女神，完美得不食人间烟火，浑身找不到一个缺点。真的追到手了，缺点逐步暴露了，没想到你是这样的。无奈之下放手，到了别人手中又绽放出绚烂的光彩。花高价再追回来，又发现一堆问题，唉!股票没买的时候，看着真好，自己一买进，萎了，忍无可忍，卖掉，又涨了。实在忍不住，再买回，又跌了，唉!

真正完美的'婚姻在于双方的了解，了解了对方的缺点后依然深爱对方，甚至打心眼里欣赏对方的缺点，这样的婚姻才能长久稳固。真正的大利润大多来自于牢牢持住长线牛股，而这过程中同样要经历血与火的考验，通过考验的关键在于对股票的详细分析，对股性的深刻了解。

男人不能对女人有太多的限制，管得太紧，过于在乎，会让女人受不了。管得太松，毫不在意，也容易出事，松紧要有个度。在她心中埋下一个底线，什么事是不能做的，剩下就让她尽情地飞翔吧。对股票也要松紧适度，设好一个止损位，只要股价不跌破止损位，就让它尽情地表演，能飞多高就多高。对于盘中的日常波动，要学会远远的守望，不要过多地干涉。但也不能放手不管，几年也不看一次，早晚出大问题。

换股的时候必须遵循的几个原则!

1、放量优先原则。

先把底部无量的股换掉，留下底部放量的个股。如果是底部已经无量的股票，走势是比大盘要弱的，就算是将来被主力选中了，在建仓之前也会成为主力打压吸筹的工具。如果说已经有主力进来的话，在底部不放量的情况下，就证明主力的吸筹动作已经完成，有很大可能是在反弹的时候派发，上升空间也比较小。

2、股性活跃原则。

冷门股的特点就是股性不活跃，具体表现为：全天的成交量都很小，换手率比较低，股价波动维持在几分钱左右，如果手中持有这样的股票应该及早抛出，换成股性活跃的个股，特点为：隶属于主流板块之中、成交量比较大、市场的关注度不较高但是现阶段的涨幅还比较小。

3、喜“新”厌“旧”原则。

大盘的持续暴跌会导致一些次新股溢价发行，有可能是主力资金在进行控盘。而有一些上市时间很短、还没有被大肆疯炒过的次新股，很容易激发主流资金的炒作热情。

4、留低换高原则。

低价的股票因为价格低容易被市场忽视，所以投资价值也会被低估，而且因为价格低，再次下跌的空间比较小，风险较低。从高位跌下来的低价股票后期的上涨潜力也很大。而高价的股票意味着风险比较大，所以换股的时候尽量把高价股换出，保留低价股。

当然了，在换股的时候也应该注意：弱市中的热点持续度相对较低，追逐热点要建立在对市场的分析之上;大盘调整时的抗跌股在大盘转强时会面临被主力资金抛弃的危险，要格外警惕;在弱势中要学会空仓，不要盲目追高换股;对于成长性高、小盘、股价比较低、次新股、题材丰富以及股本扩张能力强的个股要多加关注，换股的时候优先考虑。

股票分析报告范文

散户想在股市中生存，除了具备良好的心态，还须具备看盘经验与悟性。

量能变化：暗渡陈仓pk以逸待劳。

当个股在底部堆量时，一般是有主力资金在活动，尽管短期内股价会上下震荡，但上涨只是时间问题。

散户如在前期高位出逃后，可以逸待劳，趁底部堆量后的缩量震荡阶段，分批逢低买入，耐心等待主力反攻。

影线鉴别：打草惊蛇pk隔岸观火。

影线能观察股价上挡阻力与下挡支撑力度，但常被主力操纵。

上影线长的个股抛压不一定大，下影线长的也不一定有支撑。

如果上影线长，但成交并没有放大，同时股价始终在某个区域内以带上影线的k线出现，主力试盘的可能性较大。

如果试盘后个股放量上攻，说明上方抛压不大，可放心持股；如果试盘后出现下跌，说明上方抛压沉重；如果上影线出现在个股暴涨之后，后市下跌可能性极大。

缩量下跌：苦肉计pk趁火打劫。

假作真时真亦假，走势图形完全可被主力资金刻画，但成交量却难以伪装。

如果股价破位下行，成交量也从放大到缩小，甚至创出阶段性的地量和地价，说明主力洗盘较为彻底；如果股价在高位出现滞涨及成交量巨大，说明股价将拐入下降通道，散户则应乘机出局。

是底非底：上层抽梯pk走为上。

大盘w底突破，一是需要上升时突破颈线位，二是在第二个底部右侧的量能需超过第一个底部左侧的量。

另外，当股价下跌过深遇到下方支撑出现反弹，但因力度不足导致再次回落，股价下跌至前次低点附近时，伴随放量股价再下台阶，散户应在大盘短期趋势走坏后迅速离场。

横盘整理：空城计pk假痴不癫。

股价盘整时期较长的多为白马股，因被多数人看好，主力如果以打压方式洗盘会被他人接走。

主力往往通过长期盘整，制造类似“鸡肋”现象，消磨持股者信心。

在k线上表现为一条横线或是长期平台，在平台整理过程中成交量呈递减状态，散户运用此理，以退求进，紧捂这类股票，一旦爆发，便可出其不意而获胜。

重心下移：浑水摸鱼pk远交近攻。

遇上股价重心下移要辨清主力洗盘与出货，主力洗盘是不希望将廉价筹码给别人，常用杂乱无章的图形迷惑持股者出局。

如果是洗盘，无论日线收大阴线、长上影线、乌云线、十字星或连续多根阴线，重心虽下移，但价位仍在区间内运行，散户正好各个击破。

反之，跌破该区间，向下变盘，应敬而远之。

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股票投资分析报告

《2015年股票投资前景分析报告》主要从产业宏观发展研究分析,从产业现状、中外市场、企业竞争、产业链运行、技术水平、产业前景等角度对股票产业的发展进行细致研究,并对产业的投资价值、投资风险进行分析评估,最终对投资者提出相应的投资建议。

报告是基于君略产业研究院对股票行业深入、广泛的调查研究,并结合国家统计局、商务部、工商部门、海关、行业协会等官方权威数据,由君略产业研究院专家团队共同完成。

股票分析报告范文

关于恒瑞医药的分析报告(股票代码：600276)关于恒瑞医药的分析报告(股票代码：600276)。

一、宏观经济分析。

(一)全球宏观经济分析。

全球经济增长明显放缓，发达国家经济复苏乏力，新兴经济体增长态势良好，在世界经济中的地位进一步提升，但经济运行表现各异。发达经济体主权债务危机不断扩散和蔓延，经济下行的风险进一步加剧。发达经济体宏观经济政策调控的空间日益缩小，控制经济下行风险、巩固复苏成果越发困难。全球贸易增速下滑，持续增长的基础仍不稳固，贸易失衡呈现收缩态势。国际金融市场动荡不已，市场对世界经济增长前景的担忧加大。大宗商品市场高位波动，推高了全球整体物价水平。经济问题与社会问题的联动关系进一步加强，各国经济复苏和政策运用的复杂性加大。突发性自然灾害接踵而至，对相互依赖性很高的世界经济造成明显冲击。

(二)国内宏观经济分析。

受美、欧债务危机冲击，市场信心动摇，金融市场持续大幅波动，大宗商品价格明显下跌，全球制造业活动收缩，国际经济环境有所恶化。，我国出口、投资需求面临下行压力，潜在风险也在增加，预计在20我国出口增长将难以达到今年水平，固定资产投资增速也将有所回落，预计消费明年将稳中有涨。

二、行业分析。

(一)行业政策。

“十二五”生物技术发展规划包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等5个方面，其中生物医药是“研发一批重大生物产品”任务的第一要点。科技部将通过科技重大专项、973计划、863计划、科技支撑计划等进行落实。“重大新药创制”专项“十二五”期间，中央将下拨100亿元的专项资金以及300亿元配套资金，力争自主创制30个创新药物，完成200个左右药物大品种的改造和技术再创新，同时基本建成国际一流的药物创新体系，培育一批企业新药孵化基地、产学研联盟和高新技术园区，重点突破20-30项新药研发及产业化关键技术。

(二)行业表现。

医药行业是体现人们生活质量的重要行业，也是受到政策影响较大的行业之一。从医药行业整体来看，我国医药行业一直保持较快的增长速度，以来，医药行业一直保持15%以上的高速增长，仍处于上升趋势。从今年医药板块走势来看，截止年10月31日医药行业整体走势仍处于调整状态，上半年整体走势疲弱，处于深度调整，下半年后，医药行业开始出现回稳迹象，随着三季报的发布，走出一波较好的走势。虽然近期看，医药行业整体发展较去年有所回落，但整体上仍然保持30%左右的增长速度。基于国家政策的一贯性，通过研究《生物产业发展“十一五”规划》《国家中长期科学、和技术发展规划纲要》、《促进生物产业加快发展的若干政策》、《加快医药行业结构调整的指导意见》《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等文件，我们作出以下展望：

1)、从行业趋势看，我国生物医药行业将发生“规模扩张、结构集中、产业升级”的趋势。国家会在政策上提供保障，如规则设计、税收减免、专项资金扶持、融资渠道开拓、市场环境培育、人才队伍建设等。除了国家产业基金外，引导社会资金进入生物制药领域也是另外的重要方式，提供从vc/pe融资到ipo的政策便利，催化更多生物企业快速发展。

2)从治疗领域上看，国家重点发展针对恶性肿瘤、心脑血管、免疫缺陷等疾病的药物开发，和针对传染病的新型疫苗研发。3)从药物开发方向看，基因工程药物、抗体药物将是重中之重。新型疫苗、诊断试剂等也会是国家重点鼓励的领域。4)国家将扶持的也许不仅局限于狭义的生物药，还包括小分子化药、创新中药等也会受到政策支持。创新能力强的制药企业将在“十二五”中获得新的发展机遇。当然，我国生物医药产业仍面临许多挑战，如研发投入低、自主创新能力不强、成果转化慢、企业规模小且分散等，这都是投资者在进行投资时值得关注的。

三、公司分析。

(一)公司简介。

江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970年，在上海证券交易所上市，股票代码600276，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，目前是国内最具创新能力的大型制药企业之一。2015年被国家科技部评定为“中国抗肿瘤药物技术创新产学研联盟”的牵头单位;2015年在医药上市企业最具竞争力评选中，公司名列第一;同年，公司以第一名身份入选中国医药工业信息中心发布的“国内最佳研发产品线”。2015年公司实现销售收入37、5亿元，利税15亿元，各项经济指标均比去年同期有大幅增长。恒瑞医药致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展，并逐步形成品牌优势，其中抗肿瘤药销售已连续7年在国内排名第一，市场份额达12%以上，手术用药销售也名列行业前茅。公司年生产能力达到片剂15亿片，针剂1亿支，软袋大输液1000万袋，口服液1000万瓶，胶囊1亿粒，软膏1000万支。公司所有剂型均已通过了国家gmp认证。另有4个原料药通过美国fda认证。美国fda官员已于2015年7月到公司进行了制剂的认证检查，其中注射剂的认证是我国首次接受fda认证，为打造恒瑞医药国际性品牌凝聚辉煌。几年来，公司先后承担了4项国家863计划重大科技专项项目、9个项目列入国家“重大新药创制”专项，12项国家火炬计划项目，7项国家星火计划项目，23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技攻关项目，公司共申请了近180项发明专利，其中60项全球专利(pct专利)，有1个创新药艾瑞昔布已获批上市，另有8个创新药处于不同的临床阶段，多个创新药正申请临床，恒瑞医药正努力实现在重点领域的创新和国际水平接轨。为了在激烈的市场竞争中取得主动权，公司建立并完善了遍及全国的销售网络系统，拥有一支3000多人的销售队伍。拥有十几个年销售额过亿元以及5亿元以上的品牌产品。公司还积极拓展美国、欧洲、印度、南美等国家和地区的市场，扩大出口渠道。

(二)公司近况。

2015年12月17日(美国时间12月16日)，江苏恒瑞医药股份有限公司收到美国食品药品管理局(fda)通知，公司生产的伊立替康注射液通过美国fda认证，获准在美国上市销售。伊立替康注射液通过美国fda认证，使公司成为国内第一家注射液通过美国fda认证的制药企业。恒瑞医药将积极推动伊立替康注射液在美国销售，形成新的增长点，同时进一步加速推进其它制剂产品通过美国fda和欧盟认证，并实现销售。

(三)发展前景。

注射剂认证，为产业升级提升信心。

1、国内首次通过fda注射剂认证，为产业升级提升信心。fda对注射剂生产标准认定要求极严，此次是自2015年华海药业首次通过口服制剂fda认证后，国内医药产业在国际场上再次升级。当前国内多家上市公司和非上市公司在开拓注射剂fda认证工作，其中规模较大的有海正药业富阳二期注射剂生产基地，预计在2015年建设完毕。伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。

2、伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。该产品是抗癌领域一线用药，是辉瑞的原研药，2015-2015年全球专利陆续到期。因为是抗癌领域的注射剂型，进入门槛很高。在2015年专利到期后，全球仿制药销售额持续增长，2015年超过2亿美元，首次超过辉瑞的原研药(见图表1)。恒瑞从2015年开始开展产品的fda制剂认证工作，体现了公司在制药领域的全球眼光。目前公司已与美国市场药品代理龙头合作，开展伊立替康在美国的销售工作。

3、制剂出口将成为长期发展重点之一。公司注射剂生产线通过fda认证意义重大，为制剂出口将成为长期发展重点之一后续产品开展fda认证工作积累了经验，后续产品主要是抗肿瘤类，按时间排序主要有奥沙利铂、来曲唑、多西他赛等，此前公司已取得了这些产品的原料药dmf文号(见图表2)。当前美国正面严重的药品短缺问题，主要品种即是抗肿瘤领域，随着公司未来anda品种增加，有望打开美国市场，制剂出口将成为公司中长期发展的重点。

4、通过认正由助于“优质优价”获得找遍定价优势。当前国内招标中对制药公司的研、通过认正由助于“优质优价”获得找遍定价优势。发能力和产品质量关注越来越高，和海外注册认证有利于获得高定价难度提升，fda通过fda认证获取招标定价格优势的模式将会日益被采纳。当前公司伊力替康国内销售额不到2亿元，预计取得认证后将陆续提升各地招标价格，凭借“优质优价”提升产品竞争力。

5、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。公司近年来大力投资的恒瑞。豪森产业、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。园明后年将逐步投产，打破造影剂和电解质大输液产品定位产能瓶颈，获得高速增长。认证有助于获得更多奖励和补助。

6、fda认证有助于获得更多奖励和补助。近年来公司大力投入研发得到了各类政府补助，此次通过fda认证，符合近年来发改委等部门鼓励医药产业创新和升级的发展方向，有助于得到更多激励，推动未来的创新发展。

(四)财务分析。

1、主要财务指标指标\日期净利润(万元)

8、7721、3310、8053、29。

57、4025、5311、1365、96。

1、9721、2110、2027、77。

净资产收益率：该指标最近一期行业平均值为6、56%，而公司最近一期净资产收益率为16、73%远远大于此值，且最近四年公司该指标均大于此值，反映了公司盈利能力较强。净利润增长率：该指标最近一期行业平均值为28、23%，而公司最近一期净资产增长率虽仅为19、25%，当从上表我们不难看出，随着公司营销模式的转变，该指标从2015年的57、40%跌至2015年的8、77%。而2015年该指标迅速涨至19、25%，增长速度之快，放映了增长能力较强，前景较好。资产负债比率：该指标最近一期行业平均值为61、76%，而公司最近一期资产负债比率仅为12、27%，且最近四年该指标均远远小于行业平均值，放映了公司负债较少，偿债压力小。净利润现金含量：该指标最近一期行业平均值为-60、87%，而公司最近一期净利润现金含量为64、43%，且最近四年该指标均远远大于行业平均值，放映了公司收益质量良好，现金流动性较强。

2、可比公司估值。

总股本(人民币)ep。

1，124。

1，124。

1，124。

1，124。

1，124。

0、59。

0、64。

0、80。

1、00。

1、30。

我们预计2015年公司将再次迎来业绩高速增长，根据公司经营情况，我们预测。

2015/2015/2015年eps分别是0、80/1、00/1、30元，对应当前股价p/e分别是37、5_/30_/23_，2015年最后一批限制性股票激励将解禁，部分重磅新产品也将在2015年开始推向市场，公司研发潜能释放，公司将迎来新一轮快速增长。

四、技术分析。

(一)大盘后市研判(2015、02、22)大盘后市研判(2015、02、22)。

继昨天大盘出现下探回升式走势后，指数今日早盘围绕半年线进行震荡，午后在各类题材股的活跃下，放量冲击2400点整数关口。市场呈现资金流入状态，买盘活跃，个股普涨仅有少数下跌。截止收盘沪指报收于2403点，上涨0、95%。;深成指报收于9862点，上涨1、72%;两市合计成交217亿元，成交量较昨天放大三成左右。板块方面：除银行板块外各大板块均有上涨，券商、地产、创业板等板块涨幅居前。技术面，股指整体还运行在上升的趋势当中，今日还上穿了上升楔形的上轨，表现出一定强势，在突破2400点后有虽然一定的获利盘回吐但在做多热情下影响不大。但对于现阶段形势，我们认为只要短期趋势未发生转向，仍保持谨慎做多的思路。操作上：在短期趋势未转变的前提下，仍以持股为主，适当减持近期涨幅较大且存在调整压力的个股。对于减持后的仓位可以买进底部的未大幅上涨的低价超跌股，充分利用资金，把短线行情做足，仓位控制在五成左右，果断了解手中调整压力较大的筹码。个股分析(恒瑞医药股票代码：600276目前股价：27、00)。

(二)形态及技术指标分析。

1、形态分析头肩顶：从长远趋势来看，该股票从2015年3月至今基本上完成头肩顶形态的“左肩”“头”按目前趋势来看，后市出现“右肩”是大概率事件。而在此段趋势内，已形成两个比较标准的头肩顶形态，、2015年3月到2015年10月，股指走出了复合型头肩顶，13-14(1)元为它的颈线，正是股指突破该颈线形成强力支撑，后市股指走出了一波向上趋势，最高时股价为42、79元。2015年2月至今股指也走出了一波复合型头肩顶，(2)而前期支撑位27、50为它的颈线，不过就今天的走势来看，颈线并未对它形成有效支撑，预计后市股指会加速下探。下降通道：根据近期(2015年1月24日至今)走势，连接该区间内的各个低点，再做该段连线的平均线，即可得到一个通道线，而该通道线也反映出目前股指正位于向下趋势中。支撑线：根据2015年1月25日的高点和2015年7月2日的低点连接起来，我们可以得到一个支撑线，且该支撑线与下降通道线在股价为23、14时有一个较强支撑。2、技术指标移动平均线(ma)(1)就目前走势来看，股指已跌破5日均线，且5日线与10和60：日线均已形成死叉，20日线与60日线也已形成死叉。(2)短期均线(5日、10日、20日)均有明显向下趋势，而中长期均线(60日、120日、250日)趋势并不明朗。指数平滑异同移动平均线(macd)：目前dif和def均为负值，反映了目前市场为空头市场，且两者均已跌破0轴线，不过两者并未有明显相交趋势。随机指标(kdj)(1)k、d的取值低于20，且j值小于0位于超卖区，：(2)不过kdj目前反弹趋势并不明显，且三者无明显相交趋势。

五、结论。

从行业发展前景及公司层面来看，我们建议投资者可长期持有该股票，而考虑当前宏观经济面及该股的近期表现，在投资策略上，建议投资者多以波段为主，正如前面我们所提到的当股票在23、14元企稳时，是一个很好的介入时机，以及后市投资者可重点关注该股票“头肩顶”形态的形成，在次过程中投资者也能寻求到一些好的投资机会。

股票分析报告范文

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是：

1)证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(gdp)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占gdp的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

2)资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。

3)市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为a股、b股和h股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在a股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且a股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出a股与b股、h股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

4)市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷，例如投资银行核心任务之一的购并业务对于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

5)流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深a股市场的关系指数分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在staq和nets市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。

6)资本市场交易工具品种单一、结构残缺。在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。以香港资本市场为例，目前国际市场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市场上，不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种，而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。香港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化，在债券、票据和存款证3种形式的基础上，先后出现了浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债券等多种形式，目前在联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。相比之下，我国大陆的资本市场除股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而1～5年的交易工具又受到种种限制，这不利于资源的有效配置。

7)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的.信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。

近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定，证券法规没有形成完整体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生，我国1995年发生的“三.二七”国债期货的严重事件，主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。

2、我国证券市场现状分析。

我国证券市场发展壮大很快。达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，1990年到19国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入21世纪以来国债发行数额年均达到千亿元。迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。但是在高速发展的背后，都必然存在很多的问题。这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。

首先，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，例如，我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，我国股市总值占gdp的比重就更低了。其次，而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，然后，市场分割，整体性差；市场中介机构不完善；流动性不足；证券市场制度不健全。

二、钢铁产业的发展状况。

明年钢材需求有望继续增长由于明年投入资金对经济的拉动作用依然很强劲,特别是地方投入资金应该会大幅增加,作为基础设施必需的钢材而言,需求有望得到保证。根据国际钢协的预测,年中国钢铁表观消费量将增长18.8%、年全球钢铁需求将增长9.2%,达到12.06亿吨。其中,中国将增长5.0%至5.53亿吨。我们认为,在中国经济继续保持较好增长的局面下,5.0%的增速预测有点偏低。我们预测,中国明年钢铁表观消费量有望达到5.8-6.0亿吨,增加10-14%左右。

9月份钢材产量再创新高据中钢协预计,9月份国内粗钢产量再创历史新高,相当于年产6.18亿吨水平。出口形势有所好转9月份粗钢净出口比8月继续增长。9月出口钢材247万吨,环比增加39万吨,是今年以来连续4个月环比增长。当月坯材净出口28万吨,折合粗钢净出口31万吨。在全球经济逐渐复苏的背景下,中国钢材出口实现了缓慢增长。但出现大幅回升,短期内是难以实现的。

三、宝山钢铁有限公司简介。

宝山钢铁股份有限公司根据中华人民共和国法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经国家经济贸易委员会批准，由上海宝钢集团公司独家发起设立，于2月3日正式注册成立。本公司于月6日至年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(a股)1,877,000,000股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。

1、主营业务经营情况及投资价值分析。

宝钢从1978年12月投资建厂，一期投资128亿元，1985年9月建成。二期投资172亿元，1991年6月投产，三期投资623亿到开始陆续建成，到2000年底全部建成。宝钢2000年上市时因三期工程还未全部建成，且由于工程浩大，技术调试等原因，部分工程处于亏损或微利状态。故仅仅将炼铁、炼钢、发电等部分资产进入上市公司。

从目前情况看，宝钢股份具有多方面的优势，这些优势支持其持续发展。产品价格大幅回升由于多年来全球钢铁生产过剩，价格步步下滑，到已达到来最低水平，世界许多大钢铁集团也陷于亏损，日本5家大钢铁企业20亏损达4家，美国许多家钢铁企业破产，有些靠政府补贴生存。无利可图导致破产增多，新增生产能力很少。物极必反，世界钢铁联盟要求各国压产保价。最近全球38个主要产钢国决定限制政府对钢铁企业补贴，进一步压缩生产能力（到目前为止，全世界大约压缩了1亿吨的生产能力）。这就为钢材价格回升奠定了基础。初美国钢铁企业首先施压政府出台产业保护政策，紧接着欧盟、加拿大等亦采取类似办法，中国也于203月临时实行贸易保障措施，目前全球钢价大幅回升，特别是薄板类。

目前中国经济发展较快，像汽车、家电生产增速很高。而薄板类钢材国内生产能力不足，尤其是冷轧板（宝钢股份的主要产品）最近几年都远满足不了国内需求。今年以来，冷板价格继续上升，宝钢股份出厂报价一季度比去年四季度有大幅升高。而近日报出的二季度价格比一季度价格又有所上升，故今年的利润不会比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。年市场低迷时收购的三期工程刚好大显身手。据各钢材网站上提供消息，市场上很少有宝钢产品销售，其产品大多被用户预订。中国是世界经济增长最快的国家之一，上海又是中国经济发展的龙头，宝钢股份刚好是其产品的销售中心地区，企业贴近市场，营销成本低，容易吸引人才，交货及时。另外由于地处长江入海口，进口矿运输成本低，因国内铁矿普遍质量差（含铁量低，含硫量高等），许多钢铁厂都加大了进口矿比重，象地处西南部的攀钢每年都需进口大量优质矿混合使用。国家冶金发展战略也是要在沿海钢材消费量大的地方发展钢铁产业。

宝钢建设属当时国家重中之重的工程，从全国各地抽调了大量精兵强将进行大会战。人员基础好，由于是新建企业老工人少，负担轻，股份公司人员仅1万5千多人（如新钢钒销售收入76.7亿，净利4.9亿，人员却有2万）。宝钢二期建成时人员有4万，到三期建成后人员却减至不到1.6万，留下的当然是精兵强将。这样效率自然就高。除此而外，还有：环保好。厂区空气质量达到国家一级标准，相当国家风景区空气质量水平，绿化投入到2000年已达5.17亿，绿地836万平方米（12500亩），乔木386万株，灌木2290万株，人均绿地537平方米，远超联合国绿化城市人均60平方米标准。2001年通过相关机构评审，宝钢股份生态资产价值达70亿元，生态环境达国际一流水平。相比之下，许多冶金企业，环保状况堪忧，欠帐甚多，将来肯定要付帐。

同时，宝钢设备在全球来说都是很先进的，因为发达国家已进入后工业时代，钢铁产业已属夕阳工业，新建企业很少。宝钢后来居上，是到目前为止最后建成的大型钢铁企业。宝钢提取折旧率高，资产质量高，实际资产价值远高于帐面值，产品在国内属短缺产品。宝钢电厂机组是35万千瓦有三台、15万千瓦有一台，总装机容量是120万千瓦。多余电力向上海市出售。其2000年发电成本是0.18元/度，这可大大压缩生产成本。光自备电厂就足以成为一个大的发电上市公司。

水消耗低，宝钢吨钢综合用水（不计重复再利用）是6.11吨，鞍钢是21.37吨，首钢是9.25吨，马钢高达58.64吨。且宝钢自备水库成本又低。宝钢吨钢02年综合能耗698克（国内大型钢厂是900克），达到国际先进水平，02年宝钢铁水成本已降到800元/吨，达到世界最低水平。去年宝钢又有两大工程上马，且都是国内目前不能生产的项目。全面投产，又会产生新的增长潜力。由于宝钢现金流情况很好，去年经营现金净收入108亿元（净利润42.7亿，提取折旧53亿）。前二年均约90亿，足以支付新项目投资。

另外，有人担心钢价下跌，宝钢利润下降。钢价下跌利润肯定受影响，但肯定不会跌到去年初的水平。因为去年初的价格水平带来了众多钢铁企业的亏损、许多国家的贸易保护以及有关组织的限产保价。若价格跌到这种水平，这是不会持久的，其结果只会使更多的钢厂淘汰出局，导致更大的涨价。

2、财务分析与评价。

该公司存货周转率、应收帐款周转率呈逐年递减之势，但总资产周转率增长将近有7倍。

四、结论。

分析得知，正常的基准情况下，内含报酬率是30%，npv是426877.72万元，静态回收期为2.67年，内含报酬率远大于无风险贴现率6%，npv远远大于0。相对于这个行业，静态投资回收期也是很快的，在计算内盈利能力很好，投资在一定的程度上是可行的。

再者，根据以上的分析，此项目在实施过程中，会有来自个方面不确定的因素，影响力最大的是宝钢的销售价格。这无疑会给宝钢的盈利带来很大的不确定性，所以在决策的同时要将其考虑气质，做好风险防范工作。

股票有风险，入市需谨慎。宝钢也是具有一定的风险的，但是总体运作下来还是具备可行性。本次分析也只是个人见解，具体分析还是让资深人士予以提示，或者老师点评。

神州泰岳,股票代码300002,是创业板首批十小股中股价最高、市盈率也最高的股票,自然也吸引了足够的眼球。笔者仔细分析了神州泰岳的招股书及相关资料,从以下几个角度进行探讨:。

1.公司发展前景:。

神州泰岳主要利润来源是为中国移动飞信业务。根据公司招股书公开资料显示,公司自飞信运维业务取得营业收入占公司营业收入53.5%,取得利润占公司净利润的75.47%;1-6月公司自飞信运维业务取得营业收入占营业收入68.99%,取得利润占公司净利润的76.30%。这说明公司的发展前景主要依赖于中国移动飞信业务发展前景。

2.飞信业务:。

飞信是中国移动的重要战略性业务之一。截止6月30日,飞信活跃用户数达到5348.42万。中国移动有意将飞信打造成类似腾讯qq的综合性通信平台。自上世纪末互联网浪潮席卷全球以来,国内的类似的互联网通信软件及平台此起彼伏。比较有名的有腾讯qq、网易泡泡、新浪uc、微软msn等;但遗憾的是,除了腾讯qq的一家独大之外,其它通信软件的前景都难称得上美妙。这其中主要的原因是:通信软件需要大规模活跃用户为基础,而用户市场是先到先得。

腾讯qq作为国内即时通信的翘楚,拥有最为庞大的用户群。除非腾讯犯下致命错误,否则其他通信软件仍难望其项背。因此,笔者认为,即时有中国移动这个财大气粗的老板做后台,飞信用户难以象腾讯qq一样吸引到中国庞大的上网人群。当然,飞信以其自身的优势,将会在通讯软件市场上占据一席之地。但若以腾讯qq的标准来衡量飞信,难免夸大了飞信的使用前景。

3.高市盈率:。

神州泰岳发行市盈率高达68.8。高市盈率应以高成长性作为基础,公司在飞信业务上的盈利一方面来自于为飞信提供it运维,另一方面来自于为飞信平台系统开发及集成业务。经过几年开发完善,飞信平台系统已日趋完善,这方面的需求将会逐步下降,随之给神州泰岳带来的收入会减少,这在公司招股书中亦有所体现。

4.合理定位:。

鉴于前文所分析飞信业务前景不会超越腾讯qq,以及神州泰岳毕竟只是飞信的运维商,而非业务所有者。笔者偏向于认为,神州泰岳的同类公司不应该是腾讯,而更应该是三维通信、亿阳信通、石基信息等计算机应用服务的公司。对应合理市盈率40-50倍。目前68.8的发行市盈率显然偏高。

神州泰岳:飞信业务合同续约事宜提示。

神州泰岳目前正在执行的飞信业务合同是基于204月公司全资子公司--北京新媒传信科技有限公司与中国移动通信集团公司子公司--卓望信息技术(北京)有限公司签署的《飞信开发、维护、运营及支撑合同》,有效期为自11月1日起至10月31日止。

上述合同已于2010月31日期满。由于飞信业务是一个相当庞杂的软件工程,涉及环节很多,加之前期移交管理工作对续约谈判有一定的延时影响等因素,截止目前,飞信业务合同续约的商务谈判事宜尚未完成。目前公司对飞信业务的开发及运营支撑工作均处于有序进行当中,飞信业务运营情况正常,其中的“飞聊”等产品已于近期正式上线。

中国移动及中国移动广东公司正就飞信业务续约的工作内容、商务条款等与公司进行积极磋商,双方均愿意积极巩固业已形成的战略合作关系,进一步加大研发与运维投入的力度,继续强化飞信平台的性能、功能,丰富应用内容,提升用户体验,促进飞信业务更加持续、健康、稳定的发展。

飞信业务是公司互联网业务的重要组成部分,也是公司的主要收入来源之一,如果中国移动飞信业务经营状况不佳或者中国移动在未来的合作过程中提出解除或不再与公司续签新的合作合同,或在合作过程中降低与公司的合同结算价格,都将对公司盈利能力产生较大不利影响。公司董事会将根据合同谈判的进展情况,及时履行信息披露义务。

最后,我认为投资者在考虑投资神州泰岳时,应谨慎投资。当然,由于本人水平有限,报告中难免会有不足或错误,敬请指正。

股票分析报告总结

伊利公司股票分析报告

内蒙古伊利实业集团股份有限公司(即伊利股份)首次向社会公开发行人民币普通股的时间为1996年1月,该1715万股的股票在1996年3月于上海证券交易所挂牌交易,“600887”为其股票代码。伊利股份是中国乳制品行业中的一家龙头企业,也获选为国家520家重点企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。

1.股利分配形式较单一,主要分配现金股利,派现政策连续性高。

伊利股份的股利分配形式主要有两种:现金股利和混和股利,其中混和股利采用了“派现+转增股本”这种方式。从2012~2016年年报披露,伊利股份股利分配情况如下:2012年每10股派现2.8元(含税);2013年每10股转增5股并派现8元(含税);2014年每10股转增10股并派现8元(含税);2015年每10股派现4.5元(含税);2016年每10股派现6元(含税)。从中可以看出,现金股利是伊利股份股利分配中最主要的方式,从2012~2016年伊利股份连续5年采用现金分红,而没有分配股票股利。另外也只在2013和2014年实施过转增股的政策。

2.现金股利支付率呈增长趋势,近年来已逐渐到达高现金股利支付水平。

盈利能力是股利分配的前提,从2012~2016年,伊利股份一直都在盈利,而且每股收益相对而言比较高。另外,在2012~2014年和2015~2016年的两个阶段中,现金股利支付率基本随着公司盈利状况的改善而水涨船高,二者之间呈现正相关关系。除了2012年的30.51%外,伊利股份的现金股利支付率从2013年起就已超过50%(2013年、2014年、2015年和2016年都超过50%,分别51.28%、59.15%、58.92%和64.42%)。这与西方国家60%以上的高现金股利支付水平基本持平。

3.股利收益率稳定性较高。

伊利股份从2012~2016年历年的股利收益率分别为0.98%、3.60%、3.71%、3.00%、3.39%,除了2012年股价出现下跌外,股利收益都较稳定,保持在3%附近上下波动。在2014年,股利收益率达到近年来最高值3.71%。

二、伊利股份股利分配政策的综合分析―――杜邦分析。

上市公司的盈利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标、现金创造能力和现金需求水平会反映企业股利分配的能力。股利分配前须有盈利能力作为分配的前提;股利分配的支付率、可能性会受到运营能力的影响;现金股利的发放将会影响企业的现金净流量,进而可能减弱企业的偿债能力。

1.初步评价。

伊利股份自2012~2016年的净资产收益率分别为23.41%、19.77%、22.24%、23.18%、24.53%,从中可以看出伊利股份在2014-2016年的净资产收益率表现良好,显示出上升趋势,而2012~2013年的净资产收益率虽略有下降,但仍保持在19%以上,由此可判断伊利股份拥有较强的总体盈利能力。而与净资产收益率相关的浅层盈利能力指标销售―――净利率在2012~2016年间持续上升,分别为4.09%、6.67%、7.61%、7.67%、9.34%,由此初步判断伊利股份在近5年通过销售获取利润的能力增强,可对公司的经营业绩进行有效支撑。在总资产周转率方面,伊利股份在2012~2014年出现较大幅度的变动,从2.11次降至1.49次,且从2012年起,该指标出现负增长,虽从2015年开始有所回升,但回升幅度很小,保持在1.5左右。由此可知伊利股份基本保持稳定的营运能力。伊利股份的权益乘数在2012~2016年呈下降态势,经历了2.63、2.02、2.10、1.97、1.69的变化,5年中只在2014年经历少量的回升,根据此指标可初步判断伊利股份有较轻的债务负担、较小的财务风险,而其偿债能力也较强。

2.探究净资产收益率下降的深层方面。

接下来分析导致伊利股份的净资产收益率在2013年下降的两项主要因素―――销售净利率与总资产周转率。从表1可以看出,在2012~2013年中,销售净利率的年度变动额为2.58%,在影响伊利股份销售净利率的因素中,经营利润率的年度变动额为1.24%、考虑利息负担的年度变动额为3.55%,表明这三个因素对销售净利率的影响较小;而考虑税负因素的年度变动额为21.41%,表明这个因素对销售净利率产生了较大影响。

2012~2013年伊利股份的销售费用、研发支出、营业成本分别增加了9.88%、39.44%、15.52%,而当期的管理费用下降了14.87%。通过对伊利股份2013年年报数据进行分析发现:公司营业成本增加主要是本期原材料价格上涨以及产品结构调整所致;管理费用减少主要是公司持续进行“提高费用使用效率,提升公司盈利能力”的“双提活动”,严格控制相对固定性的费用支出所致;销售费用增加主要是本期广告费用增加所致;研发支出增加主要是本期公司进一步完善风险评估、营养研究、工艺开发、产品包装、感官评价等方面的`技术创新使得试验费增加,同时持续增加创新中心运行投入使得折旧费以及职工薪酬增加所致。由此可见,伊利股份应将控制液体乳产品的成本构成与研发费用等作为关注的重点。

与此同时,收入指标和资产指标会影响资产周转率的变动,其中2013年伊利股份的2042829.82万元资产增量是造成其平均总资产出现较大变动的主要原因,而该公司没有相应的提高其资产管理能力,2013年的资产项目中增加较多的是货币资金、应收票据、其他流动资产、可供出售金融资产、长期待摊费用等。由此可判断伊利股份需要提高流动资产管理能力、加强应收款项催收、同时合理利用固定资产。另外,伊利股份的ebit(息税前利润)、利润总额的年度变动额为886886423.67元、97361.56万元,年度变动率分别为0.415%、0.467%。结合本文中对负债因素、利息负担影响的分析,可知对伊利股份的净利润有较大影响的因素除营业总收入外,还有负债因素与税收因素。

3.总体评价。

综合上文的分析可知,伊利股份拥有较强的盈利能力和偿债能力;其资产周转率虽有下滑,但货币资金的增加有利于公司分配较高的现金股利。同时,扎实的资金基础强有力的维持了伊利股份良好的盈利能力和偿债能力,使其在未来有很强的延续性,能够为伊利股份积极的股利分配政策提供强劲且良性的支撑。

参考文献。

[1]郭佳.对现金流量表指标的分析研究[j].价值工程,2009(10).

[2]秦小丽.贵州茅台股利分配及其影响因素剖析[j].财会月刊,2017(10).

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股票分析报告

为满足公司业务发展的资金需求，增强资本实力和盈利能力，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司章程》和中国证监会颁发的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》(以下简称“《暂行办法》”)等有关法律、法规和规范性文件的规定，拟非公开发行股票，募集资金不超过60,000.00万元，在扣除发行费用后将用于“产业加速服务云平台项目”和“创业黑马信息化平台项目”。本次募集资金到位前，发行人可根据市场情况利用自筹资金对募集资金项目进行先期投入，并在募集资金到位后予以置换。

公司本次发行证券选择的品种为向特定对象非公开发行股票。发行股票的种为境内上市人民币普通股(a股)，每股面值为人民币1.00元。

(一)本次非公开发行的背景。

根据国家颁布的《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》、《国家职业教育改革实施方案》、《关于促进中小企业健康发展的指导意见》及国家制定推出的相关引导国家产业发展方向、引导推动产业结构升级、协调产业结构、促进经济可持续发展的有关政策，明确以科技创新驱动技术经济发展趋势中企业发展方向和成长空间，为企业级成长加速服务开启广阔前景。作为创业服务领域首家a股上市公司，公司积极响应国家政策指引与号召，把握政策趋势，顺势前行抓住新的发展机遇，聚焦科创服务，匹配优质导师资源，将成熟的产业加速体系带到更多的产业城市，服务更多初创及中小企业加速成长。

(二)本次非公开发行的目的。

通过此次非公开发行，通过构建并运营线上平台，提供标准化产品，从而扩大服务规模，拓展覆盖跨区域的中小企业客群，增加中小企业服务粘性，提升公司市场份额，增强持续竞争能力。

(三)以股权融资方式进行本次融资的必要性。

1、银行贷款的局限性。

公司属于轻资产行业，无厂房设备、土地使用权等重资产作为抵押品，融额度受限，即使通过信用借款等方式也存在融资额度低，融资成本高等问题。另外，即使可以通过银行贷款来获得项目开展和实施过程中所需资金，本次募投项目完全借助银行贷款也将导致公司的资产负债率过高，损害公司稳健的财务结构，增加经营风险和财务风险。

2、股权融资能够提高抗风险能力并满足公司持续发展中的长期资金需求。

本次募投项目资金使用循环周期较长，需由长期资金来源与之匹配，以避免资金期限错配风险。对于公司来说，股权融资具有可规划性和可协调性，适合公司长期发展战略并能使公司保持稳定资本结构。股权融资与投资项目的用款进度及资金流入更匹配，可避免因时间不匹配造成的偿付压力。

本次发行对象为符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等特定投资者。证券投资基金管理公司以多个投资账户认购股份的，视为一个发行对象;信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资认购。最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会的核准文件后，根据发行对象申购报价的情况，由发行人董事会与保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象数量须符合相关法律、法规要求。

目前，发行人尚未确定发行对象，因而无法确定发行对象与发行人的关系。发行对象与发行人之间的关系将在发行结束后公告的发行情况报告书中予以披露。

(一)发行股份的种类和面值。

本次发行的股份为境内上市的人民币普通股(a股)，每股面值为人民币1.00元。

(二)发行方式。

本次发行全部采取向特定投资者非公开发行的方式。

(三)发行对象。

本次发行对象为符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等特定投资者。证券投资基金管理公司以多个投资账户认购股份的，视为一个发行对象;信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会的核准文件后，根据发行对象申购报价的情况，由发行人董事会与保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象数量须符合相关法律、法规要求。

(四)。

五一假期快过完了，希望大家的五一假期都过得比较愉快。

在这个假期内，针对近期的一些行业信息做了一些整理。

从指数突破3129之后，我在考虑的主要问题，就不是行情再去做什么，而是下一轮去做什么的问题。

经过年初以来的疯狂炒作，绩优股，垃圾股，很多都上了天，那么这个时候，再去关注什么?什么值得去关注，可能就是大家要去考虑的问题了。

那么假期资料整理最多的，就是钢铁，所以今天打算把钢铁板块基本面分析和行业信息，去做一个解读。

钢铁的基本面，我想大家应该都清楚，我们从把一带一路定位基本国策之后，大量的基建给周期性品种，尤其钢铁这种在大量的工程建设中，最重要的金属产品的需求量，带来的刺激，是带着强刺激的。

而之所以钢铁在过去的房地产长牛中，始终表现不佳，在于行业产能的利用率，以及高端产能占比过于薄弱，以及行业内纷乱的产业链条锁导致的。

尽管时至今日，国有钢铁企业仍然在钢铁整体产业链中，中高端钢铁品种仍然面临严重的技术短缺，产能升级力度不够，中国钢铁产出，仍然以低端的钢铁产品例如粗钢等技术门槛要求较低的钢铁品种为主，但经过钢铁产业的持续去产能，违规以及大量的民营钢企退出市场序列，现存的上市钢企能力提升，效果也十分显著，因而围绕钢企盈利能力提升，以及基本面处于传统基建和新基建对于钢铁金属品种的基本面改善导致的市场需求提升，带来的质的变化。

尽管绝大多数钢铁企业目前仍然不能改变的是产业结构受限于产能和技术更新断代，偏向于中低端，产业链条中话语权和定价权相对薄弱，溢价较低等问题，但最起码的是，在低端市场上因为竞争产能的推出，财务状况得到改善。

所以，在2017年钢铁行业因为去产能走出一波周期牛之后，2018年的行业业绩，仍然是十足的抢眼，就行业整体盈利能力而言，能在a股上市公司行业中，稳占前五。

但在从2440到3288的大反弹行情中，我们可以看到，其实钢铁行业整体表现，其实是非常弱势的。

从指数2440到3288，指数上涨幅度超过31%，振幅超过33%。

钢铁的行业加权指数从967上涨至1384，涨幅约38%，仅仅略好于指数表现。

而节前，由于钢铁行业的一季度报表普遍发布，大量的钢铁上市公司一季度财务报表利润额降幅较大，钢铁行业上市公司股票价格都在快速下跌，截止4月30号a股收盘，钢铁行业加权指数报收1182点位置，从2440到1182位置，钢铁行业加权指数上涨不到20%。

远远落后于市场平均指数，也落后于指数表现。

可能就是今天文章中，要解答的最重要的三个问题了。

一

钢铁行业是否值得去关注?

那么这个问题，就需要从基本面考量。

首先看行政面的考量，造成钢铁行业在2017年走出周期性牛市的原因，就在于去产能。

就如同众所周知的那样，钢铁行业是重资产行业，因为不论是在过去还是现在，中国钢铁企业或者说大多数行业都存在的普遍问题，就是产能大，但高端产能为空缺或者说低下，这点由产业结构和科技水准决定。

比如说，中国的粗钢年产量，超过世界粗钢产量的一半以上，这点足以说明钢厂的产能有多强大，但是在高端钢材，特种钢材的话语权上，就相对薄弱。

低端市场由于技术门槛低，准入低，也就造成了低端市场竞争激烈，溢价极低。

也就造成大量的钢铁企业都在打价格战，最终形成恶性循环，钢铁企业负债高，但创血创利能力低下。

这就是钢铁行业去产能的基本面，经过持续的钢铁去产能，落后产能退出市场序列，钢铁行业产能和话语权开始向国营钢铁企业集中，虽然没有能够让钢铁行业出现技术性飞跃，改变产业端的根本问题，但中短期来说，盈利能力的改善，让大多数存量钢铁企业，都恢复了创血能力，偿债能力得到显著提高，这是不争的事实，而且就目前看，虽然钢铁行业进一步去产能的预期不高，但显然也不会放宽放松，所以让钢铁行业从2017到2018持续盈利能力增强的这一基本面，并没有发生改变。

所以从中长期来看，是需要看好这一行业的。

二

是钢铁的适用范围。

虽然钢铁从应用范畴去理解，可以分为房地产，基建(新基建)，汽车，军工，家电等等。

但正应对中国钢铁企业大多数产能结构为中低端产品，所以钢铁的主要应用范围，对于中国大多数钢企来说，只要看房地产，基建，汽车几个品种我觉得就可以了。

基建部分，不论是一带一路的大基建，还是因为今年是5g元年的新基建，对于基础金属的需求提升量，是可以预期的。这个方向，也应该是未来钢铁行业最大的增长点。

而房地产部分，因为近年来房地产价格普遍过高，高层强调房住不炒，可以发现，房地产价格虽然整体呈现下降趋势，普遍出现下降趋势，但下降幅度不明显，这是一个问题，但另一个方面，房地产新屋开工率的下降幅度，到是非常明显。

但从今年的数据来看，新屋开工率有回升的迹象。

一季度房地产开发投资同比增长11.8%，房屋新开工面积增长11.9%，提高5.9个百分点。

加上基建投资增速4.4%，也比去年同期高出0.6个百分点。

一季度的经济增速回暖是不增的事实，而基建和固定资产投资增速的同比也在提升，也就能够说明一个问题，钢铁的需求，是提升的。

加上汽车领域的销售，在今年也出现了回暖，所以钢铁需求的几个大类品种，下游段的需求量，至少从目前看，在回暖。

所以行业和周期性的市场需求环境，是看好的。

三

是什么造就了钢铁行业在一季度报表中普遍出现业绩大幅度下滑的原因?

从数据端来看，一季度钢材出口1703万吨，增长12.6%，进口290万吨，下降16.1%。

钢材的出口反而是增加的。

既然国内固投率开始上涨，新屋开工率上升，加上基建投资上升，国内钢材需求量的提升，都不需要看数据，都知道是提升的，加上进口减少，正常来讲，国内钢厂的业绩即便不能同步增幅，也应该是持平的，而既然一季度绝大多数的钢铁企业都出现业绩下滑，就只能是产业链环节出了问题。

这一点，其实看大多数的a股钢铁板块上市公司一季度报表就可以看出来。

随便举个例子，比如说华凌钢铁，这个姚老板入驻的钢铁上市公司。

一季度净利润10.92亿，同比下滑28.78%，但可以发现，一季度营收237.32亿，同比增长18.62%。

去翻看其他的钢铁上市公司，也可以发现类似的状况，营收上升，但利润缩窄，或者利润缩窄的幅度，要大于利润缩窄的幅度。

为什么要去纠结这个问题?可能很多人会奇怪。

其实很简单，营收增长的行业，说明市场需求不是问题。这是至关重要的一点。

而利润缩窄，反而对比起营收来，不是那么重要。

有市场，赚钱不过是分分钟的事情~。

那么既然市场需求没有变化，反而增长，那么就去研究下，为毛利润缩窄了这个问题好了。

营收增长，说明下游没问题，那就去找上游的问题好了。

钢铁的上游，主要是铁矿石，钒等基础资源。

主要是提矿石，那么今年开年以来，先是淡水河谷矿难事件，导致淡水河谷被迫停产，主要铁矿石矿区的停产，造成提矿石价格快速上涨，再加上3月底，澳大利亚因为受到飓风维罗妮卡的影响，造成生产和运输上的停滞。

这就使得铁矿石价格，从今年年初的60美元每吨，快速上涨到超过90美元每吨，作为重点生产建筑钢材和粗钢等作为主要品种的中国钢铁，在主要原材料一季度价格快速上涨超过50%的基础上，没有出现大面积亏损，已经实属不易，所以出现业绩下滑，也是正常的。

尤其是，在上游端铁矿石价格快速上涨超过50%以后，由于钢厂在整体产业链条较弱的话语权和定价权，成品钢材如热卷，板材，螺纹等商品价格，传导失灵，价格迟迟不能上涨，即便4月后，螺纹，板材，热卷等商品期货价格出现上涨，现货市场成交价也出现提升，但仍然远远落后于铁矿石上涨幅度。

这就不难以解释，为毛钢铁企业一季度滑铁卢了。

四

那么后续，怎么去理解。

我认为在明确今年经济能够小幅复苏，虽然不确定固投率是否会持续上涨，也就是新屋开工率的反弹，是否可以持续，但基础建设投资，会逐年扩大，那么有这样的保证，我认为钢铁企业的需求端，暂时不会是问题。

主要就去考虑上游大宗供给端的问题就好了。

既然明确钢厂的利润压缩，主要来自于生产原料成本的提升，而产品端价格传导失利，造成的利润端压缩，那就看能否在未来能把成本控制下来，就能够搞明白，未来钢企的利润，是否会出现恢复。

巴西和澳大利亚，作为全球主要的铁矿石出口产区，总计铁矿石出口，占据全球铁矿石出口总量的80%以上。

这两个重要的产区因为自然和灾害问题，出现产能出口的锐减，自然是会造成全球铁矿石期货市场价格剧烈波动的原因。

但淡水河谷矿难事件已经逐步平息，主要矿区都已经开始复产，虽然下调了今年的生产预期，缩减产能，但因此带来的铁矿石价格上涨驱动，要小于停产期间给市场带来的预期。

而因为气候问题导致生产和运输出现问题的另一个重要产区澳大利亚，也因为气候性问题的平复，恢复正常。

所以，铁矿石产能端的问题，虽然会因为限产，会导致铁矿石全年价格高于年初或者说灾害前的价格，但随着铁矿石重要产区的产能逐步恢复，进口铁矿石价格会比三月底和四月出现较为明显的回落是更大的概率性问题。

那么在确认市场端需求大概率会因为经济回暖和基建的持续投入加大不会出现明显缩减，以及二季度预期铁矿石价格大概率出现回落的预期，我认为，钢铁企业在二季度越往后，因为成本上升挤占钢铁企业利润的问题，会得到缓解。

换句话说，我认为钢铁企业，二季度财务状况，企业净利润同比，大概率出现行业性的整体上升。

即便铁矿石再出现如一季度这样的非人为可控的因素而出现计划外的上涨，我认为钢铁企业最终也会通过产业链条，向下游传到，也就是说，如果铁矿石价格回落不及预期，那么下游段例如热卷，螺纹，板材等商品价格会出现较上半年不一样的走势，出现上涨，那么这样的变化，就是成本转嫁的过程了，对于钢企来说，同样是利润账本回暖的走势。

五

那么在明确上述的基本面之后，再去看a股的钢铁行业基本面。

钢铁在一季度市场的疯狂走势中，明显是滞涨的，那么可能这个时候市场有限考虑的是，如何在有限的资金，有限的时间内，放大自身的资金收益。

所以上半年妖股频出，小市值的股票价格上天。

但在修改证券法的意见问询函出台后，市场对于弱业绩和负业绩的上市公司，会发生重大的态度变化，也就是重新估值。

从节前或者说市场突破3129后持续两到三周的震荡区间，也可以看到，资金对于高位垃圾股的资金出逃，是尤其明显的。

那么当这一轮市场中期调整结束后，上半年因为大市值，拉升成本大，基本面因为一季度铁矿石价格快速上涨导致利润总额压缩等行业性问题，而被市场弃之敝履的钢铁行业上市公司，受到关注的可能性，概率就很高了。

那么这种情况下去看待下半年的钢铁逻辑，就很有意思了。

首先，钢铁尽管一季度因为生产原料的价格异常上涨，但绝大多数钢铁，一季度还是赚钱的，亏钱的仅有一个八一钢铁(600581)。

从这一点来说，就符合大势，没什么故事比业绩赚钱更有诱惑力，比如茅台(600519)之所以炒到一万两千多亿的市值，归根结底，就是因为赚钱而且持续赚钱。

那么钢铁在如此恶劣的环境下还能维持绝大多数的行业内公司一季度赚钱，这本身就是个刺激。

而随着上游端铁矿石原料市场逐步恢复正常，异常上涨的铁矿石价格，是存在回落的预期的，即便价格因为后续不确定事件没有如期回落，下游端价格的传到提升，同样意味着企业盈利能力的提升。

其次，钢铁因为基本面和市值问题，本身平均价格，在一季度的疯牛中，就低于指数走势，低于平均涨幅，便宜，就是硬道理。

大多数的钢铁，估值3-5倍，5-7倍的是大多数，这在暴涨后的市场，是很难得的。

大多数的钢铁上市公司，分红和股息，还是不错的。

比如说马钢股份(600808)，在2018钢铁上市公司里面的盈利排名是第四，净利润是59.43亿元。

而公司也已经公告了，通过了分红预案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，别看少，但折合当前的股价3.48一股的价格来算，快赶上一个涨停了~当然，还得扣税。

这只是个例子，钢铁企业的分红机制，在钢铁企业赚钱的年景里面，还是相当不错的。

目前反正是还没分，分红落实的时间，不太确定，不过通常来说是4-7月。

也可能是中报后两个月内。

也就是说，只要已经确定通过要分红的公司，但还没分红的公司，都是值得期待的。

毕竟，在2018的年景里面，想找出钢铁这么赚钱的行业，也真的是不容易。

对于企业来说，2018年已经过完了，但对于股市投资者来说，2018年的真正红利，也就是股息的利好，都还没兑现呢!

再加上今年针对外资的准入放宽了，外资喜欢买什么?在a股的话语权份额，越来越大，想想2017，也就懂了!

钢铁的行业，其实什么都好，就是缺的资金面，没资金炒作。

因为归根结底，金融市场终归是金融游戏，再好的板块没资金炒也是枉然。

so~今年下半段，我认为钢铁行业的前景，大有可为，最起码，能让我吃饱~。

恩，眼下钢铁一季度的业绩滑坡，已经都出完一季度报了，该炸的雷也都炸的差不多了，等待市场调整完了，我认为是非常好的时机，去触碰。

我的逻辑，可能是比较简单粗暴的，不管如何，实用就好。

如果喜欢，别忘记点赞点好看哦，谢谢支持，祝大家节后投资顺利。

股票分析报告字

为满足公司业务发展的资金需求，增强资本实力和盈利能力，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司章程》和中国证监会颁发的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》(以下简称“《暂行办法》”)等有关法律、法规和规范性文件的规定，拟非公开发行股票，募集资金不超过60,000.00万元，在扣除发行费用后将用于“产业加速服务云平台项目”和“创业黑马信息化平台项目”。本次募集资金到位前，发行人可根据市场情况利用自筹资金对募集资金项目进行先期投入，并在募集资金到位后予以置换。

公司本次发行证券选择的品种为向特定对象非公开发行股票。发行股票的种为境内上市人民币普通股(a股)，每股面值为人民币1.00元。

(一)本次非公开发行的背景。

根据国家颁布的《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》、《国家职业教育改革实施方案》、《关于促进中小企业健康发展的指导意见》及国家制定推出的相关引导国家产业发展方向、引导推动产业结构升级、协调产业结构、促进经济可持续发展的有关政策，明确以科技创新驱动技术经济发展趋势中企业发展方向和成长空间，为企业级成长加速服务开启广阔前景。作为创业服务领域首家a股上市公司，公司积极响应国家政策指引与号召，把握政策趋势，顺势前行抓住新的发展机遇，聚焦科创服务，匹配优质导师资源，将成熟的产业加速体系带到更多的产业城市，服务更多初创及中小企业加速成长。

(二)本次非公开发行的目的。

通过此次非公开发行，通过构建并运营线上平台，提供标准化产品，从而扩大服务规模，拓展覆盖跨区域的中小企业客群，增加中小企业服务粘性，提升公司市场份额，增强持续竞争能力。

(三)以股权融资方式进行本次融资的必要性。

1、银行贷款的局限性。

公司属于轻资产行业，无厂房设备、土地使用权等重资产作为抵押品，融额度受限，即使通过信用借款等方式也存在融资额度低，融资成本高等问题。另外，即使可以通过银行贷款来获得项目开展和实施过程中所需资金，本次募投项目完全借助银行贷款也将导致公司的资产负债率过高，损害公司稳健的财务结构，增加经营风险和财务风险。

2、股权融资能够提高抗风险能力并满足公司持续发展中的长期资金需求。

本次募投项目资金使用循环周期较长，需由长期资金来源与之匹配，以避免资金期限错配风险。对于公司来说，股权融资具有可规划性和可协调性，适合公司长期发展战略并能使公司保持稳定资本结构。股权融资与投资项目的用款进度及资金流入更匹配，可避免因时间不匹配造成的偿付压力。

本次发行对象为符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等特定投资者。证券投资基金管理公司以多个投资账户认购股份的，视为一个发行对象;信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资认购。最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会的核准文件后，根据发行对象申购报价的情况，由发行人董事会与保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象数量须符合相关法律、法规要求。

目前，发行人尚未确定发行对象，因而无法确定发行对象与发行人的关系。发行对象与发行人之间的关系将在发行结束后公告的发行情况报告书中予以披露。

(一)发行股份的种类和面值。

本次发行的股份为境内上市的人民币普通股(a股)，每股面值为人民币1.00元。

(二)发行方式。

本次发行全部采取向特定投资者非公开发行的方式。

(三)发行对象。

本次发行对象为符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等特定投资者。证券投资基金管理公司以多个投资账户认购股份的，视为一个发行对象;信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会的核准文件后，根据发行对象申购报价的情况，由发行人董事会与保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象数量须符合相关法律、法规要求。

(四)。

五一假期快过完了，希望大家的五一假期都过得比较愉快。

在这个假期内，针对近期的一些行业信息做了一些整理。

从指数突破3129之后，我在考虑的主要问题，就不是行情再去做什么，而是下一轮去做什么的问题。

经过年初以来的疯狂炒作，绩优股，垃圾股，很多都上了天，那么这个时候，再去关注什么?什么值得去关注，可能就是大家要去考虑的问题了。

那么假期资料整理最多的，就是钢铁，所以今天打算把钢铁板块基本面分析和行业信息，去做一个解读。

钢铁的基本面，我想大家应该都清楚，我们从把一带一路定位基本国策之后，大量的基建给周期性品种，尤其钢铁这种在大量的工程建设中，最重要的金属产品的需求量，带来的刺激，是带着强刺激的。

而之所以钢铁在过去的房地产长牛中，始终表现不佳，在于行业产能的利用率，以及高端产能占比过于薄弱，以及行业内纷乱的产业链条锁导致的。

尽管时至今日，国有钢铁企业仍然在钢铁整体产业链中，中高端钢铁品种仍然面临严重的技术短缺，产能升级力度不够，中国钢铁产出，仍然以低端的钢铁产品例如粗钢等技术门槛要求较低的钢铁品种为主，但经过钢铁产业的持续去产能，违规以及大量的民营钢企退出市场序列，现存的上市钢企能力提升，效果也十分显著，因而围绕钢企盈利能力提升，以及基本面处于传统基建和新基建对于钢铁金属品种的基本面改善导致的市场需求提升，带来的质的变化。

尽管绝大多数钢铁企业目前仍然不能改变的是产业结构受限于产能和技术更新断代，偏向于中低端，产业链条中话语权和定价权相对薄弱，溢价较低等问题，但最起码的是，在低端市场上因为竞争产能的推出，财务状况得到改善。

所以，在20xx年钢铁行业因为去产能走出一波周期牛之后，20xx年的行业业绩，仍然是十足的抢眼，就行业整体盈利能力而言，能在a股上市公司行业中，稳占前五。

但在从2440到3288的大反弹行情中，我们可以看到，其实钢铁行业整体表现，其实是非常弱势的。

从指数2440到3288，指数上涨幅度超过31%，振幅超过33%。

钢铁的行业加权指数从967上涨至1384，涨幅约38%，仅仅略好于指数表现。

而节前，由于钢铁行业的一季度报表普遍发布，大量的钢铁上市公司一季度财务报表利润额降幅较大，钢铁行业上市公司股票价格都在快速下跌，截止4月30号a股收盘，钢铁行业加权指数报收1182点位置，从2440到1182位置，钢铁行业加权指数上涨不到20%。

远远落后于市场平均指数，也落后于指数表现。

可能就是今天文章中，要解答的最重要的三个问题了。

一

钢铁行业是否值得去关注?

那么这个问题，就需要从基本面考量。

首先看行政面的考量，造成钢铁行业在20xx年走出周期性牛市的原因，就在于去产能。

就如同众所周知的那样，钢铁行业是重资产行业，因为不论是在过去还是现在，中国钢铁企业或者说大多数行业都存在的普遍问题，就是产能大，但高端产能为空缺或者说低下，这点由产业结构和科技水准决定。

比如说，中国的粗钢年产量，超过世界粗钢产量的一半以上，这点足以说明钢厂的产能有多强大，但是在高端钢材，特种钢材的话语权上，就相对薄弱。

低端市场由于技术门槛低，准入低，也就造成了低端市场竞争激烈，溢价极低。

也就造成大量的钢铁企业都在打价格战，最终形成恶性循环，钢铁企业负债高，但创血创利能力低下。

这就是钢铁行业去产能的基本面，经过持续的钢铁去产能，落后产能退出市场序列，钢铁行业产能和话语权开始向国营钢铁企业集中，虽然没有能够让钢铁行业出现技术性飞跃，改变产业端的根本问题，但中短期来说，盈利能力的改善，让大多数存量钢铁企业，都恢复了创血能力，偿债能力得到显著提高，这是不争的事实，而且就目前看，虽然钢铁行业进一步去产能的预期不高，但显然也不会放宽放松，所以让钢铁行业从20xx到20xx持续盈利能力增强的这一基本面，并没有发生改变。

所以从中长期来看，是需要看好这一行业的。

二

是钢铁的适用范围。

虽然钢铁从应用范畴去理解，可以分为房地产，基建(新基建)，汽车，军工，家电等等。

但正应对中国钢铁企业大多数产能结构为中低端产品，所以钢铁的主要应用范围，对于中国大多数钢企来说，只要看房地产，基建，汽车几个品种我觉得就可以了。

基建部分，不论是一带一路的大基建，还是因为今年是5g元年的新基建，对于基础金属的需求提升量，是可以预期的。这个方向，也应该是未来钢铁行业最大的增长点。

而房地产部分，因为近年来房地产价格普遍过高，高层强调房住不炒，可以发现，房地产价格虽然整体呈现下降趋势，普遍出现下降趋势，但下降幅度不明显，这是一个问题，但另一个方面，房地产新屋开工率的下降幅度，到是非常明显。

但从今年的数据来看，新屋开工率有回升的迹象。

一季度房地产开发投资同比增长11.8%，房屋新开工面积增长11.9%，提高5.9个百分点。

加上基建投资增速4.4%，也比去年同期高出0.6个百分点。

一季度的经济增速回暖是不增的事实，而基建和固定资产投资增速的同比也在提升，也就能够说明一个问题，钢铁的需求，是提升的。

加上汽车领域的销售，在今年也出现了回暖，所以钢铁需求的几个大类品种，下游段的需求量，至少从目前看，在回暖。

所以行业和周期性的市场需求环境，是看好的。

三

是什么造就了钢铁行业在一季度报表中普遍出现业绩大幅度下滑的原因?

从数据端来看，一季度钢材出口1703万吨，增长12.6%，进口290万吨，下降16.1%。

钢材的出口反而是增加的。

既然国内固投率开始上涨，新屋开工率上升，加上基建投资上升，国内钢材需求量的提升，都不需要看数据，都知道是提升的，加上进口减少，正常来讲，国内钢厂的业绩即便不能同步增幅，也应该是持平的，而既然一季度绝大多数的钢铁企业都出现业绩下滑，就只能是产业链环节出了问题。

这一点，其实看大多数的a股钢铁板块上市公司一季度报表就可以看出来。

随便举个例子，比如说华凌钢铁，这个姚老板入驻的钢铁上市公司。

一季度净利润10.92亿，同比下滑28.78%，但可以发现，一季度营收237.32亿，同比增长18.62%。

去翻看其他的钢铁上市公司，也可以发现类似的状况，营收上升，但利润缩窄，或者利润缩窄的幅度，要大于利润缩窄的幅度。

为什么要去纠结这个问题?可能很多人会奇怪。

其实很简单，营收增长的行业，说明市场需求不是问题。这是至关重要的一点。

而利润缩窄，反而对比起营收来，不是那么重要。

有市场，赚钱不过是分分钟的事情~。

那么既然市场需求没有变化，反而增长，那么就去研究下，为毛利润缩窄了这个问题好了。

营收增长，说明下游没问题，那就去找上游的问题好了。

钢铁的上游，主要是铁矿石，钒等基础资源。

主要是提矿石，那么今年开年以来，先是淡水河谷矿难事件，导致淡水河谷被迫停产，主要铁矿石矿区的停产，造成提矿石价格快速上涨，再加上3月底，澳大利亚因为受到飓风维罗妮卡的影响，造成生产和运输上的停滞。

这就使得铁矿石价格，从今年年初的60美元每吨，快速上涨到超过90美元每吨，作为重点生产建筑钢材和粗钢等作为主要品种的中国钢铁，在主要原材料一季度价格快速上涨超过50%的基础上，没有出现大面积亏损，已经实属不易，所以出现业绩下滑，也是正常的。

尤其是，在上游端铁矿石价格快速上涨超过50%以后，由于钢厂在整体产业链条较弱的话语权和定价权，成品钢材如热卷，板材，螺纹等商品价格，传导失灵，价格迟迟不能上涨，即便4月后，螺纹，板材，热卷等商品期货价格出现上涨，现货市场成交价也出现提升，但仍然远远落后于铁矿石上涨幅度。

这就不难以解释，为毛钢铁企业一季度滑铁卢了。

四

那么后续，怎么去理解。

我认为在明确今年经济能够小幅复苏，虽然不确定固投率是否会持续上涨，也就是新屋开工率的反弹，是否可以持续，但基础建设投资，会逐年扩大，那么有这样的保证，我认为钢铁企业的需求端，暂时不会是问题。

主要就去考虑上游大宗供给端的问题就好了。

既然明确钢厂的利润压缩，主要来自于生产原料成本的提升，而产品端价格传导失利，造成的利润端压缩，那就看能否在未来能把成本控制下来，就能够搞明白，未来钢企的利润，是否会出现恢复。

巴西和澳大利亚，作为全球主要的铁矿石出口产区，总计铁矿石出口，占据全球铁矿石出口总量的80%以上。

这两个重要的产区因为自然和灾害问题，出现产能出口的锐减，自然是会造成全球铁矿石期货市场价格剧烈波动的原因。

但淡水河谷矿难事件已经逐步平息，主要矿区都已经开始复产，虽然下调了今年的生产预期，缩减产能，但因此带来的铁矿石价格上涨驱动，要小于停产期间给市场带来的预期。

而因为气候问题导致生产和运输出现问题的另一个重要产区澳大利亚，也因为气候性问题的平复，恢复正常。

所以，铁矿石产能端的问题，虽然会因为限产，会导致铁矿石全年价格高于年初或者说灾害前的价格，但随着铁矿石重要产区的产能逐步恢复，进口铁矿石价格会比三月底和四月出现较为明显的回落是更大的概率性问题。

那么在确认市场端需求大概率会因为经济回暖和基建的持续投入加大不会出现明显缩减，以及二季度预期铁矿石价格大概率出现回落的预期，我认为，钢铁企业在二季度越往后，因为成本上升挤占钢铁企业利润的问题，会得到缓解。

换句话说，我认为钢铁企业，二季度财务状况，企业净利润同比，大概率出现行业性的整体上升。

即便铁矿石再出现如一季度这样的非人为可控的因素而出现计划外的上涨，我认为钢铁企业最终也会通过产业链条，向下游传到，也就是说，如果铁矿石价格回落不及预期，那么下游段例如热卷，螺纹，板材等商品价格会出现较上半年不一样的走势，出现上涨，那么这样的变化，就是成本转嫁的过程了，对于钢企来说，同样是利润账本回暖的走势。

五

那么在明确上述的基本面之后，再去看a股的钢铁行业基本面。

钢铁在一季度市场的疯狂走势中，明显是滞涨的，那么可能这个时候市场有限考虑的是，如何在有限的资金，有限的时间内，放大自身的资金收益。

所以上半年妖股频出，小市值的股票价格上天。

但在修改证券法的意见问询函出台后，市场对于弱业绩和负业绩的上市公司，会发生重大的态度变化，也就是重新估值。

从节前或者说市场突破3129后持续两到三周的震荡区间，也可以看到，资金对于高位垃圾股的资金出逃，是尤其明显的。

那么当这一轮市场中期调整结束后，上半年因为大市值，拉升成本大，基本面因为一季度铁矿石价格快速上涨导致利润总额压缩等行业性问题，而被市场弃之敝履的钢铁行业上市公司，受到关注的可能性，概率就很高了。

那么这种情况下去看待下半年的钢铁逻辑，就很有意思了。

首先，钢铁尽管一季度因为生产原料的价格异常上涨，但绝大多数钢铁，一季度还是赚钱的，亏钱的仅有一个八一钢铁(600581)。

从这一点来说，就符合大势，没什么故事比业绩赚钱更有诱惑力，比如茅台(600519)之所以炒到一万两千多亿的市值，归根结底，就是因为赚钱而且持续赚钱。

那么钢铁在如此恶劣的环境下还能维持绝大多数的行业内公司一季度赚钱，这本身就是个刺激。

而随着上游端铁矿石原料市场逐步恢复正常，异常上涨的铁矿石价格，是存在回落的预期的，即便价格因为后续不确定事件没有如期回落，下游端价格的传到提升，同样意味着企业盈利能力的提升。

其次，钢铁因为基本面和市值问题，本身平均价格，在一季度的疯牛中，就低于指数走势，低于平均涨幅，便宜，就是硬道理。

大多数的钢铁，估值3-5倍，5-7倍的是大多数，这在暴涨后的市场，是很难得的。

大多数的钢铁上市公司，分红和股息，还是不错的。

比如说马钢股份(600808)，在20xx钢铁上市公司里面的盈利排名是第四，净利润是59.43亿元。

而公司也已经公告了，通过了分红预案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，别看少，但折合当前的股价3.48一股的价格来算，快赶上一个涨停了~当然，还得扣税。

这只是个例子，钢铁企业的分红机制，在钢铁企业赚钱的年景里面，还是相当不错的。

目前反正是还没分，分红落实的时间，不太确定，不过通常来说是4-7月。

也可能是中报后两个月内。

也就是说，只要已经确定通过要分红的公司，但还没分红的公司，都是值得期待的。

毕竟，在20xx的年景里面，想找出钢铁这么赚钱的行业，也真的是不容易。

对于企业来说，20xx年已经过完了，但对于股市投资者来说，20xx年的真正红利，也就是股息的利好，都还没兑现呢!

再加上今年针对外资的准入放宽了，外资喜欢买什么?在a股的话语权份额，越来越大，想想20xx，也就懂了!

钢铁的行业，其实什么都好，就是缺的资金面，没资金炒作。

因为归根结底，金融市场终归是金融游戏，再好的板块没资金炒也是枉然。

so~今年下半段，我认为钢铁行业的前景，大有可为，最起码，能让我吃饱~。

恩，眼下钢铁一季度的业绩滑坡，已经都出完一季度报了，该炸的雷也都炸的差不多了，等待市场调整完了，我认为是非常好的时机，去触碰。

我的逻辑，可能是比较简单粗暴的，不管如何，实用就好。

股票分析报告

1．资产构成状况表。

2．本周买进/卖出证券记录。

（1）买进。

（2）卖出。

（3）本周收市持有证券明细帐。

3．本周买进（卖出）证券的原因分析。

凤凰传媒：1、经济发展转型和深化改革在时代大前提下，文化产业发展大繁荣是必然趋势，发展重点所在。

2、近年来，随着经济在迅速发展，人均收入水平的提高，刺激文化需求的不断提高，从而促使文化产业的迅速发展，传媒行业也由此处于快速成长阶段，发展势头较猛。

3、传媒行业现在发展加快，市场竞争日益加剧，同行业并购促使企业竞争进入综合阶段，再另一方面同样促进传媒行业在发展。

4、随高新技术行业的发展，消费者对传媒行业在需求也在不断激增，同样使传媒行业在产业链不断延长。

启明信息：在互联网普及的背景下，在线教育正展现出蓬勃的生命力。根据未来5年的产业发展方向，我国在线教育行业年复合增长率将达31.7%，其中移动端在线教育年复合增长52%。据天拓咨询估计，我国在线教育目前市场规模在1000亿元左右，2017年在线教育市场规模将达到3000亿元左右，在线教育产业有望迎来黄金发展期，行业龙头企业有望迎来新的发展机遇。在利好消息刺激下，在线教育有望迎来持续性炒作行情，投资者可短线关注。

股票分析报告

上市公司简介及经营范围。

公司简介:。

苏宁电器股份有限公司（以下简称“本公司”）原名为苏宁电器连锁集团股份有限公司，经本公司2005年第二次临时股东大会决议通过更名，苏宁电器连锁集团股份有限公司前身是江苏苏宁交家电有限公司，于1996年5月15日成立，注册资本120万元，2000年7月28日经江苏省工商行政管理局批准更名为江苏苏宁交家电集团有限公司，2000年8月30日经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电（集团）有限公司。2001年6月28日经江苏省人民政府苏政复[2001]109号文批准以苏宁交家电（集团）有限公司2000年12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，股本总额68,160,000.00元，于2001年6月29日领取营业执照，注册号为：3200002100433。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]97号文“关于核准苏宁电器连锁集团股份有限公司公开发行股票的通知”核准，本公司于2004年7月7日公开发行2,500万股人民币普通股（a股），每股面值人民币1.00元，每股发行价人民币16.33元，股本总额变更为93,160,000.00元。

2005年5月22日，本公司2004年股东大会通过了以资本公积转增股本93,160,000.00元。经此次转增后，股本总额变更为186,320,000.00元。

2005年9月29日，本公司2005年第二次临时股东大会决议通过了以资本公积转增股本149,056,000.00元。经此次转增后，股本总额变更为335,376,000.00元。经中国证券监督管理委员会证监发行字[2006]21号“关于核准苏宁电器股份有限公司非公开发行股票的通知”核准，本公司于2006年6月20日向特定投资者非公开发行2,500万股人民币普通股（a股），每股面值人民币1.00元，每股发行价为人民币48.00元，股本总额变更为360,376,000.00元。2006年9月13日，本公司2006年第二次临时股东大会决议通过了以资本公积转增股本360,376,000.00元。经此次转增后，股本总额变更为720,752,000.00元。

2007年3月30日，本公司2006年股东大会决议通过了以资本公积转增股本720,752,000.00元。经此次转增后，股本总额变更为1,441,504,000.00元。

2008年6月30日总股本为149550.4万股。

许可经营项目：

互联网信息服务（按许可证规定的范围经营），音像制品直营连锁经营，普通货运。以下限指定的分支机构经营：电子出版物、国内版图书、报刊零售。

基本分析：

三季度财报。

每股收益：0.580元流通股本：220100.74万股。

市盈率（动）：23.13倍总股本：299100.80万股。

行业（公共商贸）市盈率：65.11倍主营收入同比增长：39.43%。

深市市盈率：15.3倍净利润同比增长：81.98%。

每股未分配利润：1.34元净资产负债率：64.74%。

每股经营现金流：0.94元毛利率：17.31%。

2008年中国经济增长有所放缓，但仍保持国内生产总值保持较快增长。初步核算，前三季度国内生产总值141477亿元，同比增长10.7%，比上年同期加快0.8个百分点，比上半年回落0.2个百分点。其中，第一产业增加值15570亿元，增长4.9%；第二产业70496亿元，增长13.0%；第三产业55411亿元，增长9.5%。在宏观经济快速增长的背景下，国内外家电需求旺盛，特别是国家的家电下乡政策，中国家电行业取得了快速稳定增长，规模继续扩大。同时，2008年也是国内外经济环境开始发生重大变化的一年，中国的cpi指数不断提高，外贸顺差过大，经济存在从过快到偏热的可能性；加之美国次贷危机引发的美国金融市场的波动，也给国际经济形势的发展带来阴影。复杂的经济环境使得家电行业面临着原材料价格上升、人民币升值、劳动力价格上涨、持续提升的节能和环保要求等一系列问题的挑战。在这种形势下，中国家电行业积极调整产业布局、产业结构、产品结构，通过技术进步、管理水平提升等手段来实现行业发展。从总体情况看2008年前10月中国家用电器行业取得了快速发展。国家统计局数据显示，2008年前10月我国家用电器具制造行业累计完成工业总产值5659亿元，同比增长16％，产销率累计98.9％，工业销售产值累计5597亿元，增长15.8％，出口交货值累计1940亿元，增长6.8％，出口占销售比重为34.7％。数据显示，前10月家用洗衣机累计完成产量3410万台，同比增长13.9％；家用吸尘器完成产量5265万台，同比减少12.7％；家用电冰箱完成产量4001万台，同比增长3.5％；空调累计完成产量7510万台，同比减少0.5％；抽油烟机完成产量1330万台，同比增长31.8％；电热水器完成产量1334万台，同比增长9.1％；微波炉完成产量5401万台，同比增长2.2％；电饭锅完成产量10051万个，同比增长16.6％；家用电热烘烤器具完成产量14505万个，同比增长11.6％；电冷热饮水机完成产量835万台，同比增长1.8％。

苏宁电器（002024）业绩增长基本符合预期：08年前三季度公司实现营业收入391.01亿元，较上年同期增长39.94％；实现营业利润23.39亿元，同比增长52.18％；实现税后净利润17.11亿元，同比增长65.03％，每股收益为0.58元，基本符合市场预期。可比门店前三季度同比增长率达3.25％，高于上半年0.02％的增长速度：公司上半年因为宏观经济状况、行业状况、自然灾害等因素，可比门店的同比增长率只有0.02％，营业收入和利润的增长主要是通过扩张新门店来实现，使得市场人士认为单单依托外延式增长的不可持续性。前三季度公司的可比门店同比增长率就达到3.25%，诚然这样的增长率还有国庆节前置所带来的黄金周销售快速增长的因素，但也说明公司在第三季度通过空调促销、十一中秋假期、部门们的管理效率提升，有效提升了老门店的内生性增长。

主力分析。

控盘系数为2.77，轻度控盘。

主力控盘程度。

主力持仓占流通盘比例减19.74%。

主力持仓比例。

以查明主力84家。

主力家数。

股东户数增16.97%。

股东户数。

苏宁电器股东主要以基金为主稳定性较好。

价值分析。

主营业务增长39.43%净利润增长81.98%毛利率达到15.94%。

利润增长潜力。

预测2009年每股收益1.67，业绩涨幅100.00%。

业绩预测。

2009年合理估值66.80元，上涨空间336.89%。

价值评估。

32次机构评价得分50分。

机构评级。

机构09年估价和评级具有很高的投资价值，根据盈利率（市盈率）与5年定期存款利率的关系看盈利率大于5年定期存款利率的即1.5%，目前苏宁电器的盈利率为10.44%远高于1.5%；分红利率大于10年期国债的即2.2%，目前苏宁电器的分红利率为10%也远高于2.2%；同时市盈率为23.13倍略高于20倍的绝对投资价值，同时每股净资产为2.78元和每股收益0.58元都较高，说明本股的稳定性较好。中小盘股市赢率波动中枢区间为35-50倍市赢率，35倍以下市赢率具有投机机会。以此标准衡量，苏宁电器具备投资和投机价值。

技术分析：

002024苏宁电器作为综合家用电器的连锁销售和服务企业，上市以来，依托资本市场的独特资金优势，数年内经营规模得到了超常规的发展，成为一支超级大牛股而倍受机构青睐。形态上，由2007年5月份至今，构筑了一大型复合头肩顶形态。

顶部（复合小双头）：2007年8月份至2008年3月上旬；

左肩：2007年5月份至7月份；右肩：2008年3月至5月。

2008年6月12日，股价向下跳空，形态上成向下突破之势，从而宣告其复合大头部构筑完成。其大头部最高价格74.64元，颈线位为45元一线。按技术分析，其后市下跌目标价位为：15.00---16.00元区域！

下可以积极介入。

投资价值与投机价值分析。

投资价值。

08年中期的收入、盈利增长，苏宁的收入、盈利综合增长能力依然位居第一。目前苏宁08年的动态pe已经跌至19.51倍。事实上，下半年随着可比门店的恢复增长，以及24亿元左右募集资金的充分利用，下半年业绩增长维持70%以上的增长是可期的，收入则会保持在目前40%左右的增速，也就是说08年1.72元/股的eps是较为可靠的预期。

如果2009、2010年中国经济能保持相对平稳的增长（零售总额回落至12—15%左右，家电类商品回落至10—12%左右的增长）那么因为有07、08年大量新开门店的规模保障，按照我们的模型，预期公司的eps分别为2.38元/股与3.1元/股左右，复合增长率在35%左右。目前我国家电连锁销售市场已形成以苏宁、国美为主的双寡头垄断格局如果认可中国经济的长期成长性，那么苏宁亦将分享到这种经济增长成果，我认为，苏宁已经具有极高的长期投资价值。通过产业链的延伸，供应链包本集约化，报销定制和2007年承接120加盟店等措施，苏宁电器（002024）的毛利水平等到较大幅度提升；另外在国家支持“家电下乡”政策的带动下，该公司还重点加强三四级市场的拓展，外延扩张能力值的关注。预计会给公司带来较大的长期收益。

投机价值。

从投机价值看目前苏宁电器（002024）股价相对较低以是股票发行的最低区间，风险较低，受家电下乡的题材操作将继续及国美黄光裕事件和即将到来的元旦和春节对苏宁的家电销售会迎来新的销售高峰有助于苏宁股价的提升以及前面技术分析看处于上升通道的苏宁目前投机价值较好。

伊利公司股票分析报告

12月，伊利股份实现主营业务收入为4777887万元;营业利润为265901万元;净利润为30万元;资产总计为3287740万元，负债合计为1656460万元;股东权益合计为1631280万元。

该公司本年资产规模增加幅度很大。

其中，流动资产增加102.60亿元，增长幅度为165.29%，对总资产规模的影响是51.78%。非流动资产增长了28.02亿元，增长幅度为20.59%，非流动资产的增长对总资产规模的影响达到14.14%。说明该公司资产增长主要来源于流动资产的增长，同时也来源于非流动资产的增长，但两相比较，流动资产的增幅较大。

通过利润表的分析我们有看到，营业收入和营业成本均有所增加，分别增加13.78%，15.52%。但是总体利润没有因为成本的增加而降低，净利润由去年占比的4.13%上涨至今年的6.67%，说明企业的盈利能力科持续性较强。

通过对利润表和现金金量表的综合分析我们可以看到，销售商品、提供劳务收到的现金增加量为16.26，略高于营业收入的增加量13.37%。经营活动产生的现金流量净额增长达127.31%之多，高于净利润的增战率84.4%，这说明了企业的利润是真实的，现金收回风险很小，从这个方面看利润质量很好。

三、偿债能力状况分析。

在偿债能力指标中，可以看出20流动比率1.06相对于流动比率0.54有所上升，速动比率0.82相对于20的0.28也大有增加。2013公司的'资产负债比率、产权比率、权益乘数均较上期有所下降，分别下降11.64%、61.78%、61.78%，降低了财务风险，表明企业偿债能力提高。

四、资产管理水平分析。

在发展能力指标中，企业总资产周转率为1.79，存货周转率为10.21，应收账款周转天数151.83相比2012年总资产周转率有所提高，存货周转率并无明显变化，原因是存货增加致使营业收入有所提高。

2013年的净利率相比2012年有所提高，分析净利润的上升原因可得，企业的利润主要来源于经营利润，为经营主导型企业，所以盈利能力具有持续性。每股收益从2012到2013年增加了0.58元每股，盈利能力有所上升，建议提高财务杠杆来增加收益。

从单项较上期相比较而言，投资收益大幅增加，增加395.44%，销售净利大幅增加，增加84.40%，应收账款周转率大幅增加，增加464%，税前净利润率有所增加，增加2.91%，税前利润财务费用率有所增加，增加4.40%，主营利润管理成本率有所减少，减少5.33%，主营业务利润率为有所减少，减少3.35%，资产周转率大幅增加，增加13.09%，权益乘数大幅增加，增加24.05%。

由此可见，本期营业收入增加，盈利能力增强，偿债能力提高，本期的资产管理水平好于上期;企业利用财务杠杆的能力较上期增强，财务风险降低，整体经营情况良好。

七、杜邦分析。

股票分析报告

其实，这一两个月来，我的投资思想蛮简单的，因为不懂专业判断，而且从内心角度来讲甚至不太相信经验判断，所以，大都还是凭感觉，或者，根据每天同花顺软件的股市分析建议买进股票。如果股票在第二天有涨动，我一般是不会急于卖出的，因为它涨的那个点还没有达到最近股票的最高点，一般是这支股票开始跌了，我才会有点心慌的说，趁还是盈利状态，是不是要把它卖掉：如果说我买进的股票第二天第三天都持续处在一个跌得状态，我是不太会去在这种情况下把他卖掉的，内心还是抱着总有一天它会涨回来的态度，但，这也不是怎么靠谱，因为最近这一个星期我的股票都已经跌过10个点了。但，我决定还是不卖它，天天还是关注着它的走势，在模拟炒股中能总结出自己的一套经验方法的话就是最好不过的了。还有一个特别重要的一点就是在买进和卖出时，大多会遇到这种情况，委托不成功。就拿我买的慈星股份来说，在涨了五个点左右，我就委托在市价卖出去，结果第二天看，委托不成功，股票处于冻结状态，那我就取消委托了，谁知运气是真不好，就三天的时间跌了10个点。还有一支金融街的股票，我以低于市价一分委托买进，第二天显示未成功，第二天收盘，这支股涨了九个点。就现在我在这方面还是蛮困惑的，就自己还没明白其中的一些道理。

股票分析报告【】

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是：

1)证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(gdp)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占gdp的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

2)资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。

3)市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度（企业债券发行）和按银行分支机构分派额度（政府债券发行）。至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为a股、b股和h股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在a股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且a股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出a股与b股、h股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

4)市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷，例如投资银行核心任务之一的购并业务对于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

5)流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深a股市场的关系指数分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在staq和nets市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。

6)资本市场交易工具品种单一、结构残缺。在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。以香港资本市场为例，目前国际市场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市场上，不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种，而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。香港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化，在债券、票据和存款证3种形式的基础上，先后出现了浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债券等多种形式，目前在联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。相比之下，我国大陆的资本市场除股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而1～5年的交易工具又受到种种限制，这不利于资源的有效配置。

7)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。

近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定，证券法规没有形成完整体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生，我国1995年发生的“三。二七”国债期货的严重事件，主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。

2、我国证券市场现状分析。

我国证券市场发展壮大很快。达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，1990年到1997年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入21世纪以来国债发行数额年均达到千亿元。迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。但是在高速发展的背后，都必然存在很多的问题。这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。

首先，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，例如，我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，我国股市总值占gdp的比重就更低了。其次，而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，然后，市场分割，整体性差；市场中介机构不完善；流动性不足；证券市场制度不健全。

二、钢铁产业的发展状况。

明年钢材需求有望继续增长由于明年投入资金对经济的拉动作用依然很强劲，特别是地方投入资金应该会大幅增加，作为基础设施必需的钢材而言，需求有望得到保证。根据国际钢协的预测，2009年中国钢铁表观消费量将增长18.8%、2010年全球钢铁需求将增长9.2%，达到12.06亿吨。其中，中国将增长5.0%至5.53亿吨。我们认为，在中国经济继续保持较好增长的局面下，5.0%的增速预测有点偏低。我们预测，中国明年钢铁表观消费量有望达到5.8-6.0亿吨，增加10-14%左右。

9月份钢材产量再创新高据中钢协预计，9月份国内粗钢产量再创历史新高，相当于年产6.18亿吨水平。出口形势有所好转9月份粗钢净出口比8月继续增长。9月出口钢材247万吨，环比增加39万吨，是今年以来连续4个月环比增长。当月坯材净出口28万吨，折合粗钢净出口31万吨。在全球经济逐渐复苏的背景下，中国钢材出口实现了缓慢增长。但出现大幅回升，短期内是难以实现的。

三、宝山钢铁有限公司简介。

宝山钢铁股份有限公司根据中华人民共和国法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经国家经济贸易委员会批准，由上海宝钢集团公司独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立。本公司于2000年11月6日至2000年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股（a股）1,877,000,000股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。

1、主营业务经营情况及投资价值分析。

宝钢从1978年12月投资建厂，一期投资128亿元，1985年9月建成。二期投资172亿元，1991年6月投产，三期投资623亿到1996年开始陆续建成，到2000年底全部建成。宝钢2000年上市时因三期工程还未全部建成，且由于工程浩大，技术调试等原因，部分工程处于亏损或微利状态。故仅仅将炼铁、炼钢、发电等部分资产进入上市公司。

从目前情况看，宝钢股份具有多方面的优势，这些优势支持其持续发展。产品价格大幅回升由于多年来全球钢铁生产过剩，价格步步下滑，到2001年已达到20年来最低水平，世界许多大钢铁集团也陷于亏损，日本5家大钢铁企业2001年亏损达4家，美国许多家钢铁企业破产，有些靠政府补贴生存。无利可图导致破产增多，新增生产能力很少。物极必反，世界钢铁联盟要求各国压产保价。最近全球38个主要产钢国决定限制政府对钢铁企业补贴，进一步压缩生产能力（到目前为止，全世界大约压缩了1亿吨的生产能力）。这就为钢材价格回升奠定了基础。2002年初美国钢铁企业首先施压政府出台产业保护政策，紧接着欧盟、加拿大等亦采取类似办法，中国也于2002年3月临时实行贸易保障措施，目前全球钢价大幅回升，特别是薄板类。

目前中国经济发展较快，像汽车、家电生产增速很高。而薄板类钢材国内生产能力不足，尤其是冷轧板（宝钢股份的主要产品）最近几年都远满足不了国内需求。今年以来，冷板价格继续上升，宝钢股份出厂报价一季度比去年四季度有大幅升高。而近日报出的二季度价格比一季度价格又有所上升，故今年的利润不会比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。2001年市场低迷时收购的三期工程刚好大显身手。据各钢材网站上提供消息，市场上很少有宝钢产品销售，其产品大多被用户预订。中国是世界经济增长最快的国家之一，上海又是中国经济发展的龙头，宝钢股份刚好是其产品的销售中心地区，企业贴近市场，营销成本低，容易吸引人才，交货及时。另外由于地处长江入海口，进口矿运输成本低，因国内铁矿普遍质量差（含铁量低，含硫量高等），许多钢铁厂都加大了进口矿比重，象地处西南部的攀钢每年都需进口大量优质矿混合使用。国家冶金发展战略也是要在沿海钢材消费量大的地方发展钢铁产业。

宝钢建设属当时国家重中之重的工程，从全国各地抽调了大量精兵强将进行大会战。人员基础好，由于是新建企业老工人少，负担轻，股份公司人员仅1万5千多人（如新钢钒销售收入76.7亿，净利4.9亿，人员却有2万）。宝钢二期建成时人员有4万，到三期建成后人员却减至不到1.6万，留下的当然是精兵强将。这样效率自然就高。除此而外，还有：环保好。厂区空气质量达到国家一级标准，相当国家风景区空气质量水平，绿化投入到2000年已达5.17亿，绿地836万平方米（12500亩），乔木386万株，灌木2290万株，人均绿地537平方米，远超联合国绿化城市人均60平方米标准。2001年通过相关机构评审，宝钢股份生态资产价值达70亿元，生态环境达国际一流水平。相比之下，许多冶金企业，环保状况堪忧，欠帐甚多，将来肯定要付帐。

同时，宝钢设备在全球来说都是很先进的，因为发达国家已进入后工业时代，钢铁产业已属夕阳工业，新建企业很少。宝钢后来居上，是到目前为止最后建成的大型钢铁企业。宝钢提取折旧率高，资产质量高，实际资产价值远高于帐面值，产品在国内属短缺产品。宝钢电厂机组是35万千瓦有三台、15万千瓦有一台，总装机容量是120万千瓦。多余电力向上海市出售。其2000年发电成本是0.18元/度，这可大大压缩生产成本。光自备电厂就足以成为一个大的发电上市公司。

水消耗低，宝钢吨钢综合用水（不计重复再利用）是6.11吨，鞍钢是21.37吨，首钢是9.25吨，马钢高达58.64吨。且宝钢自备水库成本又低。宝钢吨钢02年综合能耗698克（国内大型钢厂是900克），达到国际先进水平，02年宝钢铁水成本已降到800元/吨，达到世界最低水平。去年宝钢又有两大工程上马，且都是国内目前不能生产的项目。2005年全面投产，又会产生新的增长潜力。由于宝钢现金流情况很好，去年经营现金净收入108亿元（净利润42.7亿，提取折旧53亿）。前二年均约90亿，足以支付新项目投资。

另外，有人担心钢价下跌，宝钢利润下降。钢价下跌利润肯定受影响，但肯定不会跌到去年初的水平。因为去年初的价格水平带来了众多钢铁企业的亏损、许多国家的贸易保护以及有关组织的限产保价。若价格跌到这种水平，这是不会持久的，其结果只会使更多的钢厂淘汰出局，导致更大的涨价。

2、财务分析与评价。

该公司存货周转率、应收帐款周转率呈逐年递减之势，但总资产周转率增长将近有7倍。

四、结论。

分析得知，正常的基准情况下，内含报酬率是30%，npv是426877.72万元，静态回收期为2.67年，内含报酬率远大于无风险贴现率6%，npv远远大于0。相对于这个行业，静态投资回收期也是很快的，在计算内盈利能力很好，投资在一定的程度上是可行的。

再者，根据以上的分析，此项目在实施过程中，会有来自个方面不确定的因素，影响力最大的是宝钢的销售价格。这无疑会给宝钢的盈利带来很大的不确定性，所以在决策的同时要将其考虑气质，做好风险防范工作。

股票有风险，入市需谨慎。宝钢也是具有一定的风险的，但是总体运作下来还是具备可行性。本次分析也只是个人见解，具体分析还是让资深人士予以提示，或者老师点评。

股票分析报告

虽说这次是模拟投资，资金不是自己的，但我还是明显的感受到了股票市场的高风险高收益原理。极大的不稳定性可以让我今天赚几千明天就亏几万块。我基本都是将资金分散买各种类型的股票，而不是将鸡蛋放入一个篮子里，这确实有利于风险的`分担，有利于盈亏的互补，但后来我慢慢发现，如果我买的每只股都是跌的，那这样的意义也不大。因为这次模拟炒股的作业时间比较短，所以，就目前我所买的股票而言已算是一滩烂泥了。而我一直奉行股票是中长期投资原理，当然，这并不代表我否定短期投资，只是，短线操作即使是一个老手也未必能做到低价买进，高价卖出，反而频繁买进卖出的手续费可能都会比你获得的利益高。然而一支股票在没有意外情况下，都不会永远的跌或是持续的涨，所以，我更青睐于放长线钓大鱼。在我买股票的过程里，因为没有专业的判断能力，所以大都凭感觉去买，在低价的时候买进，但我并不确认它不会再跌，所以，有时我刚买进一分钟就又跌了；在低价回升后买进，原以为它会涨一段时间时，它又跌了。总体给我的感觉就是，凭运气。当然，自己作为一个金融学子，不关注财经新闻真的是蛮羞愧的。那前段时间的保定例子来说，这个政策不知道让多少人发家致富了。自己虽然只是模拟炒股，但还是感觉被给了重力一击。还有就是我的一些个人建议：投资者真的不能盲目的追收益，盲目跟风入市，否则，容易被套在高位，应该考虑多方面的因素，收集多方面的资料，理性投资。股票这么行业技术要求也比较高，我现在虽说还感觉不到，是因为我还没有机会学习到如何用高技术操作股市，但，前人留下的各种经验只谈必然涉及的是大方面。还有，我个人支持长线投资，因为股票市场逆转现象随处可见，在逆转后，该抛售就要果断抛售，不知道这对有些人来说算不算守株待兔。在模拟炒股时不要抱着玩玩的心态，要在期间培养建立和验证适合自己的操作方法和规则。有条件的还可以小量资金进入股市做实盘操作，今天我也去证券公司开了账户，决定真实的感受一下股市带来的大起大落感，我觉得，这也是学金融所必须经历的。